Howard Marks - Sea Changes

Говард Маркс, управляющий крупного хедж-фонда Oaktree(автор книги про рыночные циклы, она есть на русском языке), в своем очередном обращении к вкладчикам размышляет на тему изменений, происходящих вокруг.

За 53 года его инвестиционной карьеры он наблюдал два эпизода глобальных изменений в инвестициях.

Первый, в конце 70-ых стал следствием сырьевого шока, отказа от золота, а главное - появления высокодоходных облигаций(”мусорных”). Идеолог ВДО Майкл Милкен помог рынку осознать, что риск и доходность ходят рука об руку и из диверсифицированного портфеля можно получить высокую доходность, при этом находясь, в комфортной зоне риска.

Второй эпизод был связан с 40-летним периодом снижения ставок, особенно остро этот вопрос встал в последние 13 лет, когда мировые ЦБ начали играть с программами QE.

Третий эпизод мы наблюдаем сегодня. Его главная составляющая - инфляция, которая толкает ставки доходности вверх и приводит к переоценке перспектив активов.