Почему рост бизнеса не гарантирует сохранения его оценки

Сделка по продаже Miro показывает, как изменился подход инвесторов к оценке SaaS-компаний после технологического бума начала 2020-х. Итальянская компания Bending Spoons договорилась о покупке Miro за $1,36 млрд наличными при стоимости капитала $1,79 млрд. Еще в конце 2021 года компанию оценивали в $17,5 млрд.

⚡️Пиковая оценка Miro пришлась на период стремительного распространения удаленной работы. Всего за два года аудитория сервиса выросла с 5 до примерно 30 млн пользователей, а количество платящих клиентов увеличилось на 550%. Оценка компании основывалась на ожидании, что она сохранит высокие темпы роста.

После пандемии ситуация изменилась. Компании начали сокращать расходы на дублирующие сервисы и лицензии, а на рынке корпоративных инструментов усилилась конкуренция со стороны крупных платформ, объединяющих сразу несколько продуктов. Вместе с этим снизились и мультипликаторы, по которым оценивались SaaS-компании.

➡️ Сделка показывает, что рост операционных показателей сам по себе не гарантирует сохранения прежней оценки. Сегодня платформой пользуются 100 млн человек, более 4 млн из них платят за сервис, около 90% регулярной годовой выручки приходится на бизнес-клиентов, а сама компания остается прибыльной.

TheInnovations.