Ethena на данный момент находится в тяжёлом положении.

— TVL значительно снизился
— Yield ниже, чем на Aave
— Проекты из экосистемы закрываются ещё до своего запуска

Ethena стала первопроходцем в дельта-нейтральных стейблкоинах, заняв огромную долю рынка, но столкнулась с кризисом.

Думаю, сейчас команде необходимо в той или иной мере переосмыслить существующий механизм или добавить в него что-то новое для дальнейшего развития.

Вообще, проблемы прослеживаются на всех уровнях экосистемной пирамиды. Есть сложности у основного продукта, генерирующего yield, у экосистемных проектов, а также у катализаторов, которые должны усиливать эту экосистему.

К примеру, Terminal Finance, MetaDEX из экосистемы Ethena, закрылся, даже не начав работу, хотя всё уже было готово. Причина проста: stablechain Converge так и не запущен. И, как они заявляют в своём твите, он не будет запущен в обозримом будущем.

Соцсети вроде X и Discord не ведутся: 0 новостей, 0 активности. Нет даже интерна для X аккаунта, чтобы хоть как-то поддерживать интерес. Последний твит датируется 14 августа.

С высокой долей вероятности мы увидим анонс, аналогичный Terminal, ведь Converge не успел в гонку корпоративных блокчейнов/стейблчейнов. Эйфория закончилась вместе с бешеной переоценкой и вскрылись все карты: на подобных активностях зарабатывают только киты.

Единственное, что подает надежды так это HyENA (токенизация и Native Yield), созданная в партнерстве с Based и Hyperliquid.

В «мгновенную смерть» Ethena я не верю всё же они достаточно прочно закрепились в индустрии. Но если они продолжат в том же духе, столкнутся с большим количеством проблем.

Им отлично подошёл бы нарратив нео-банкинга или stablecoins-as-a-service.

Если сделать zoom out, станет заметно, что весь рынок стейблкоинов проходит этап переоценки. Совокупная рыночная капитализация стейблкоинов снижается неделя к неделе.

Эпоха простой доходности без тонких lego-стратегий закончилась (пока что). Этому поспособствовал крах Risk Curators и общее охлаждение рынка.

@thegrindingmachine