Конфликт между Maple Finance и CORE

CORE DAO предоставляет Yield на $BTC в виде стейкинга.

Maple Finance является on-chain asset менеджером.

В начале 2025 года Core Foundation и Maple заключили партнерство по созданию lstBTC продукта, который позволяет получать доходность на BTC при хранении у кастодианов (банк или похожая организация; их задача просто хранить и вести учет активов).

К середине 2025 года Maple (как утверждает CORE) начала использовать конфиденциальную информацию Core, разрабатывая syrupBTC конкурент партнерского продукта.

По этой причине 26 сентября 2025 года судья Джалил Асиф (Каймановые острова) постановил, что есть серьезные основания для рассмотрения дела.

Через Maple в продукт было привлечено более 150M$.

Maple отвергает заявления Core, называя их искаженными. Программа была полностью захеджирована путами, обеспеченными залогом от Core Foundation. Но после исков Core Maple перестала иметь право продавать CORE (из-за судебного запрета), что нарушило работу хеджа, и теперь Maple требует исполнения обязательств Core в суде.

Также Maple утверждает, что решение суда было вынесено без их участия и не доказывает вины.

Maple вернет 85% BTC кредиторам, а оставшиеся 15% будут возвращены после завершения судебного процесса.

Как выглядела схема:
1. BTC использовался как залог.
2. Maple брала BTC, занимала USDC, покупала CORE.
3. Core продавала Maple пут-опционы, защищающие цену CORE.
4. CORE обвалился с $0.5 до $0.1.
5. Core платила по путам, пока не сочла, что контракт нарушен.
6. Судебный запрет заблокировал Maple продажу CORE.
7. Хедж перестал работать, и Maple может не вернуть заём.
8. В худшем случае BTC залог может быть ликвидирован.

В данной ситуации не хочу становиться ни на чью сторону, так как обе команды совершили много ошибок. Первостепенно, низкорисковая доходность в пару процентов выросла до 5-6% из-за этих схем, что не есть хорошо.

— сложная структура займов
— хеджирование
— высокий контрагентский риск
— доходность в итоге обеспечивалась инфляцией CORE

Мне лично кажется, что CORE поняла куда влезла и пытается выйти сухой из воды. Особенно это видно по тому, что судебное решение было вынесено в одностороннем порядке.

Напоследок хочу сказать, что реальная доходность для BTC остается нерешенной задачей. TAM (общий потенциальный объем рынка) просто огромен. Миллиарды долларов в BTC лежат без доходности на биржах и у институционалов, все ищут безопасные способы заработать на них хотя бы небольшой процент.

@thegrindingmachine