22 сентября акции «М.Видео» обвалились почти на 25% на фоне объявления о масштабной допэмиссии в 1,5 млрд новых акций по открытой подписке. Компания вынуждена привлекать дополнительные средства из-за хронически высокой финансовой нагрузки (как кредитной, так и арендной), слабых финансовых результатов и существенной трансформации бизнес-модели.

Попытаемся выявить причины столь неоднозначного шага со стороны «красного» ритейлера:

🟢Во-первых, компания столкнулась с сокращением продаж – за I полугодие 2025 года выручка упала на 15%, чистый убыток увеличился в 2,5 раза. Снижение спроса связано с падением реальных доходов населения, высокой ключевой ставкой и захватом рынка со стороны маркетплейсов, которые перехватили покупателей из оффлайна.

🟢Никуда не пропало долговое давление по арендным платежам, которое является следствием длительной стратегии экспансии. В 2010-х годах «М.Видео» активно расширяла сеть магазинов, подписывая долгосрочные арендные контракты. Сейчас более 90% розничной инфраструктуры работают на арендованных площадях, что и привело к формированию существенных обязательств перед арендаторами. Работа над оптимизацией ведется – с начала года закрыто более 100 убыточных магазинов, а продажи переводятся в онлайн (на днях компания окончательно трансформировалась в маркетплейс).

🟢Еще большему обострению финансовых проблем способствовала высокая ключевая ставка: расходы на обслуживание долга и процентные выплаты выросли, а объём покупок техники в кредит резко сократился. В результате образовалась ситуация, когда EBITDA не покрывает даже арендные и процентные платежи по займам.

🔊 Совет директоров «М.Видео» объясняет новую эмиссию необходимостью завершения докапитализации на 30 млрд рублей и получением гибкого финансового инструмента для преодоления последствий нестабильности на рынке, сохранения ликвидности и реструктуризации обязательств в ожидании улучшения макроэкономической ситуации и восстановления спроса.

Поможет ли допэмиссия – большой вопрос. Ответ на который будет скорее отрицательным, если процентная ставка не снизится до приемлемых значений, а количество арендных площадей резко не сократится.

™️ ТехноРитейл