高盛：Spotify 目标价 645 美元，AI 增值订阅拉动 ARPU

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，高盛 2026年 10月 15 日研报指出，Spotify 目标价 645 美元，较当前股价 523.96 美元有 23.1%上行空间；三季度营收预期 49.64 亿欧元，付费订阅用户 3.05 亿，月活用户 7.88 亿；美国月活同比增长 2%，国际月活同比增长 6%；长期 Premium ARPU 年复合增长率预计中个位数，2025到 2030 年约 6.6%。

高盛判断，Spotify 变现策略进入第三阶段，从单纯提价转向增值订阅生态，有声书、AI 混音、个性化播客等产品打开长期 ARPU 上行空间。Sensor Tower 数据显示，Spotify 三季度日活与月活比率 0.54，在音频流媒体同行中最高，支撑提价空间。维持买入评级，目标价从 655 美元下调至 645 美元。

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