HTX DeepThink：CPI 冲击后杠杆仍在累积，加密市场去杠杆风险上升

深潮 TechFlow 消息，10 月 15 日，HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe 分析指出，美国 9 月 CPI 带来的冲击已从利率预期调整扩散至整体风险偏好，而衍生品市场的去杠杆尚未完成，加密市场短期仍面临下行压力。数据公布后，美债收益率一度快速上行，随后涨幅部分回落，加密市场跌势却仍在延续，截至北京时间 10 月 15 日 12:00，BTC 累计下跌 3.50%，ETH 下跌 6.27%。
从历史数据看，CPI 对加密市场的冲击主要集中在短期。过去 18 次 CPI 发布中，通胀超预期幅度与发布后 30 分钟内 BTC 收益的相关系数为 -0.46，到 4 小时和 24 小时分别降至 -0.14 和 -0.09。宏观数据给出初始方向，后续走势更多取决于流动性、机构资金与杠杆结构。本次数据发布后 30 分钟内，BTC 成交额放大约 5 倍，83,000 美元附近的初始承接仍未能阻止下跌；BTC 现货 ETF 近六个交易日累计净流出约 8.59 亿美元，现货支撑进一步削弱。
衍生品数据同样显示杠杆尚未出清。CPI 发布后 4 小时内，主要币种未平仓合约普遍增加，其中，截至次日中午 SOL 未平仓合约增长 7.95%，说明下跌过程中杠杆风险仍在积累。
未来 1 至 3 天，市场整体或维持谨慎偏空。BTC 可能受空头回补推动反弹至 81,600 美元附近，但在美元强势、ETF 资金流出与核心通胀压力未缓解的背景下，仍有重新测试 80,200 美元的风险；若跌破该位置并伴随未平仓合约快速下降，可能触发进一步去杠杆。83,860 美元是判断本轮 CPI 冲击是否被充分消化的重要参考位置，短期内山寨币的下行弹性预计继续高于 BTC。
注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

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