大摩：三星利润全球第一，存储超级周期难获完整估值

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利 2026年 10月 11 日研报指出，三星电子三季度营业利润约 813 亿美元，超过英伟达的 716 亿美元和 SK 海力士的 578 亿美元；三星和 SK 海力士股价较峰值下跌 35%，远期市盈率仅 3到 4 倍；HBM 市场预计 2028 年翻三倍至 1000 亿美元；DRAM 四季度合同价预计环比涨 10%到 15%，NAND 涨15%到 20%，企业级 SSD 涨23%到 28%。

大摩判断，存储超级周期真实，市场按旧周期定价，未给完整估值倍数。存储股自周期起点已涨 9 倍，盈利修正广度放缓。建议超配 AI 计算和网络供应链，存储选择性配置，偏好三星、SK 海力士、Kioxia。

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