大摩研报解读：推理时代开启，资金将从硬件流向软件层
AI 投资回报率方面，大摩给出了三种路径，均指向 25% 至 50% 的区间，最高回报来自在自有基础设施上运行 API 的模型层。
潮向研究 | techflowpost.com • Sep 8, 2026
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