Недавно в одном из каналов про экономику в комментариях у меня завязался спор с девушкой, которая отстаивала гипотезу эффективного рынка, этот пост скорее ответ ей, а также приглашение вас в комментарии для дискуссии, если вдруг кому интересно. Я раньше сам был адептом этой концепции и зелотом индексного инвестирования, причём в любой стране (и да да, даже в России, кто бы что не думал в современной информационной истерии). Я писал статью по этому поводу, но рынок в такой полной жопе, что отложил её в долгий ящик.
Итак, приступим, наливайте чаёк-кофеёк, сейчас начнётся душнилово и выкручивание фактов.
Гипотеза эффективных рынков (ГЭР) утверждает, что:
цены активов отражают всю доступную информацию, делая невозможным постоянное превышение среднерыночной доходности без дополнительного риска. Если по-русски - рыночные агенты рациональны, а цены всегда справедливые!
Существует три формы ГЭР:
🟠Слабая форма: цены отражают всю прошлую информацию, например, исторические цены.
🟠Полусильная форма: цены включают всю публичную информацию, включая новости и отчеты.
🟠Сильная форма: цены отражают даже инсайдерскую информацию, что делает рынок полностью эффективным.
Эффективность рынков варьируется в зависимости от страны, времени торговли и других факторов, что делает ГЭР неконстантной, то есть довольно гибкой к критике (привет, научный критерий Поппера, удобненько, штош).
Гипотезу ввёл лауреат нобелевской премии Юджин Фама (на него шликают все индексники, к слову). Ещё забавный факт: Фама считает Биткоин пирамидой, цена которого складывается из теории бОльшего дурака. Чингон писал про это, ссылаясь на Фаму. Скоро мы вернёмся к Чингону и его argumentum ad Famas.
Довольно долго теория доминировала в экономическом пространстве, пока не пришёл Канеман и его кореш Тверски. В противовес ГЭР они выдвинули так называемые "Поведенческие Финансы”, которые утверждают, что:
инвесторы не всегда рациональны, а их решения являются психическими и эмоциональными искажениями.Это противоречит предположению ГЭР о рациональности. Их исследования выявили, что люди склонны:
🟠Потеря восприятия: инвесторы сильнее боятся убытков, чем радуются прибыли, что приводит к эффекту удержания убыточных активов.
🟠Переоценка: многие считают себя умнее рынка, что приводит к избыточным сделкам.
🟠Стадное поведение: следование толпе может создавать пузыри, как в случае с пузырем доткомов в конце 1990-х.
Звучит знакомо, не правда ли? К слову, это мы ещё молчим, что экономические агенты получают информацию не одновременно, об этом был хороший пост на покерном форуме, на котором я довольно долго обитал - лики рынка, которые можно арбузить. Картинку с различными экономическими агентами прикреплю под постом.
В криптовалютах у нас всё то же самое, что и на обычных стоковых рынках, просто никто ничего не скрывает от глаз регулятора. Все эти же эффекты раздуты донельзя, показывая изнанку финансовых рынков. Пузырь ICO, пузырь DeFi-лета, пузырь ретродропов, пузырь AI-агентов, перечислять можно бесконечно. Поэтому меня всегда радуют споры про эффективность рынков, ссылаясь на спор Баффета с хедж-фондами, как на ультимативную истину. Баффет очень точно выбрал оппонентов, в этом был его эдж над соперниками, потому что у хедж-фондов вообще другая экономическая модель, которая не должна бить рынок. Но об этом как-нибудь потом.
Ещё смешнее выглядят тезисы в нашей индустрии, мол, биток - это индекс рынка. Ну да, индекс, если вы только покупаете и ничего больше не делаете. Но ведь на рынке такое количество возможностей даже сейчас, когда половина криптанов обнулилась. В этом проблема ссылок на нобельщиков, там в академической среде сами хер проссы, что происходит.
ВНЕЗАПНАЯ ИНТЕГРАЦИЯ
Пс-с, парень, пытаешься искать неэффктивности рынка в крипте? Тогда читай дальше! У GoH начался новый набор, продлится как обычно несколько дней. Слотов тоже ограниченное количество. Кто это - https://t.me/tawer_crypt/828.
Заполняй форму и выноси этот рынок с командой дегенов.
https://forms.gle/VK1xNR6xCYdKYGji7
КОНЕЦ ИНТЕГРАЦИИ