(продолжение предыдущего поста)

Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:

Главная ошибка – читать свежую курсовую сетку Минэкономразвития как обещание государства удерживать доллар по 86 рублей в конце 2026 года и плавно довести его до 97 рублей к 2029-му. Это не валютный коридор, а сценарная база, на которой строится трёхлетний макроэкономический и бюджетный прогноз. Сам курс остаётся плавающим и будет определяться балансом спроса и предложения валюты, внешней торговлей, процентными ставками и условиями расчётов.

Поэтому важнее не конкретные цифры, а сама траектория, которую закладывает государство: нынешнее укрепление рубля считается временным, после чего предполагается его постепенное ослабление. Среднегодовой курс должен пройти путь от 79,5 рубля в 2026 году до 96 рублей в 2029-м. Для бизнеса это сигнал, что рассчитывать на сохранение сегодняшней стоимости валюты в среднесрочной перспективе не стоит.

При этом крепкий рубль дает противоречивый эффект. Он помогает сдерживать стоимость импорта и инфляционный перенос, облегчает закупку зарубежного оборудования и комплектующих, но одновременно сокращает рублёвую выручку экспортёров и может ухудшать динамику связанных с экспортом бюджетных доходов. Поэтому говорить о безусловном выигрыше либо бюджета, либо сырьевых компаний нельзя – речь идет о балансе между инфляцией, доходами экспортеров, инвестициями и состоянием государственных финансов.

Слабое место долгосрочной курсовой сетки – не сама арифметика Минэкономразвития, а неизбежная условность любых прогнозов до 2029 года. Курс зависит от цен и объёмов экспорта, импорта, денежно-кредитной политики, санкционных ограничений и изменений инфраструктуры международных расчетов. Банк России прямо относит внешнюю торговлю, процентные ставки и ожидания участников рынка к основным факторам курсообразования.
Поэтому цифры 86, 88,6 и 97 рублей разумнее воспринимать не как маршрут, по которому обязательно пройдет доллар, а как рабочие координаты бюджета. Чем дальше горизонт прогноза, тем выше вероятность, что фактический курс будет определяться уже не сегодняшними расчётами ведомств, а внешними шоками, состоянием платежного баланса и тем, насколько быстро будет смягчаться денежно-кредитная политика.
 
 Доцент кафедры стратегического и инновационного развития Финансового университета , к.э.н. Михаил Хачатурян:
 
В целом, прогноз Минэкономразвития представляется реалистичным, при учёте возможности обострения санкционного противостояния с США и ЕС, а также возможного строгого разрешения конфликта между США и Ираном, которые могут привести к снижению цен на нефть и, как следствие снижению, объёмов поставок российской нефти на мировой рынок, а также потенциальному снижению объёма несырьевого российского экспорта. Данная ситуация с наибольшей вероятностью приведёт к снижению объёмов поступления валютной выручки.

Однако, если оценивать вероятность реализации данных событий и их негативное влияние на курс национальной валюты, то вероятность усиления санкционного противостояния с США и ЕС может составлять 60-70%, а вероятность мирного решения конфликта США и Ирана 5-10%. А с учётом данных вероятностей, более реалистичным представляется предположение, что курс рубля на конец 2026 года будет находиться в диапазоне 80-85 рублей за доллар с тенденцией к укреплению до 79-84 рублей,  при условии перехода конфликта вокруг Ирана в горячую фазу, что представляется более реалистичным, чем заключение мирного соглашения.