Сценарии кризиса в мире и что будет с экономикой России. Часть 1

Человечество на второй год пандемии COVID-19 приучается экономически жить в новых условиях. В целом, получается неплохо. Так, ЦБ РФ полагает, что уже во II квартале текущего года экономика окажется по основным показателям на том же уровне, что в 2019 году. При этом потребители охотно берут в долг, их обязательства достигли исторического максимума, а с 1 июля Банк России намерен увеличить надбавки к рисковым индикаторам, которые высчитываются при выдаче потребительских кредитов. Бум ипотеки продолжается: за первые четыре месяца в Москве было выдано на 36% больше жилищных кредитов, чем за тот же период допандемийного 2019 года. Апрель же стал вообще самым «лучшим месяцем» в истории выдачи ипотечных кредитов в российской столице.

Потребители увеличивают и повседневные расходы, что наглядно показали результаты 10-16 мая. В те же дни прошлого года потребители потратили почти на четверть меньше, а основной подъем спроса показал сектор услуг, где прирост цен в годовом выражении оказался меньше, чем в сфере продуктов питания.

Очевидно, что россияне на запасах, потребительских кредитах, а также социальной поддержке государства восстанавливают свой уровень расходов. Иная ситуация в США и ЕС. ФРС США с начала год напечатала дополнительно 3,69 трлн долларов на фоне снижения ВВП, то есть по сути взяла эти деньги «из воздуха», в результате чего баланс американского центрального банка вырос до 7,83 трлн долларов. Пока что ФРС США печатают деньги быстрее, чем Европейский центральный банк (ЕЦБ), в результате чего курс доллара продолжает дешеветь, уходя за уровень в 1,22 доллара за единицу валюты 19 стран еврозоны.

Неудивительно, что в такой ситуации происходит «перегрев» цен товаров и услуг, которые номинированы в долларах США. Нефть Brent дорожает за уровень в 70 долларов. Однако что будет дальше? Резкий вброс долларов США и евро в обращение рано или поздно должен завершиться. В ФРС США успокаивают, говоря о том, что инфляция в США (а читай: девальвация доллара США) носит «временный характер». Аналитики шутят: не ясно, сколько эта «временность» будет продолжаться. В Федеральном резервном банке (ФРБ) Сент-Луиса говорят о том, все же, что «подъем ключевых ставок [для сдерживания долларовой инфляции] может случиться раньше, чем позже». Фраза — загадочная, но все же дающая намек на то, что в ФРС США видят, что долларовая накачка не является абсолютным благом.

Впрямую печатать деньги и наполнять бюджет США и ЕС не могут, а это значит, что ФРС США и ЕЦБ вынуждены печатать банкноты и скупать долговые обязательства своих государств, а также бонды крупных корпораций. Это вело к тому, что в мире было много облигаций с отрицательной доходностью, однако за последнее время их объем рухнул до 12,3 трлн долларов против 18,4 трлн долларов в декабре 2020 года. Это означает, что США и ЕС занимать становится труднее, так как те частные инвесторы, которые еще покупают государственные обязательства США и ЕС, не так охотно готовы видеть фактически отрицательный доход при раскручивающейся инфляции по доллару и евро.

#аналитика