• 매수 의견을 유지하고 목표주가를 197만원으로 상향했다. 자체사업 가치 산정에 적용한 EV/EBITDA 멀티플을 높였다.
• 전자 BG는 물량과 제품 믹스 개선이 실적을 이끌었고, 광모듈 영업이익률(OPM)도 큰 폭으로 개선됐다. 광모듈용 CCL은 800G 제품을 중심으로 공급량 증가세가 이어져 연간 가이던스 3,000억원 달성이 예상된다.
• 2027년 1월 말 인수 완료 예정인 SK실트론은 안정적인 배당 재원으로, 중장기적으로 ㈜두산의 배당에 기여할 전망이다.
• SOTP 방식으로 산정했으며, 자체사업 영업가치에는 EBITDA 8,994억원과 글로벌 CCL 업체 EMC·TUC·ITEQ의 EV/EBITDA 평균 29.9배를 적용했다. 순자산가치 43.1조원에는 할인율 38%를 적용했다.
💰 현재가 1,024,000원
🎯 목표가 1,970,000원
📈 상승여력 +92.4%
❓EBITDA: 법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익 (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). 기업의 현금창출력을 보는 수익성 지표
❓EV/EBITDA: 기업가치(EV)를 상각전영업이익(EBITDA)으로 나눈 배수. 부채·현금까지 반영해 PER을 보완 — 낮을수록 저평가
❓멀티플: 밸류에이션 배수 (PER·PBR·EV/EBITDA 등). 멀티플 확장은 같은 이익에도 주가가 더 높게 평가받는 것
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