• 투자의견은 매수를 유지하고 목표주가는 70만원으로 하향했다. 잉여현금흐름 성장기간 가정을 기존 2034년까지에서 2032년까지로 줄여 목표 유통주식가치를 조정했다.
• 3분기 영업이익은 2조5,550억원으로 전년 동기 대비 0.7% 늘지만 전분기 대비 10.4% 줄어들 전망이다. 컨센서스와 KB증권 기존 전망을 각각 16.0%, 9.4% 밑도는 수준으로, 파업과 전기차 판매 부진에 따른 도매판매 감소(-9.7% YoY), 내연기관차 중심의 판매 감소, 전장부품 채택 증가와 반도체 가격 상승에 따른 대당 공헌이익 감소가 실적에 부담을 줄 것으로 봤다.
• 4분기 이후 생산 감소의 영향은 완화되겠지만, 재료비와 믹스 변화에 따른 공헌이익 감소 및 판매보증비 정상화가 이익 감소 요인으로 작용할 전망이다. 2026년·2027년 영업이익 전망은 각각 9.9조원, 8.9조원으로 기존보다 9.6%, 22.8% 낮췄으며, 시장 컨센서스도 각각 11.1%, 29.7% 밑돈다. 2027년 전망 하향에는 환율 가정 변경과 원화 강세 반영이 영향을 줬다.
• 밸류에이션에는 DCF를 적용하고 WACC 6.8%, 영구성장률 0.7%를 가정했다. 목표주가 기준 12개월 선행 P/E는 23.0배다.
💰 현재가 324,500원
🎯 목표가 700,000원
📈 상승여력 +115.7%
❓컨센서스: 증권사 애널리스트들의 실적 추정치 평균
❓YoY: 전년 동기 대비 (Year-over-Year). 1년 전 같은 기간과 비교한 증감률
❓DCF: 현금흐름할인법 (Discounted Cash Flow). 미래 잉여현금흐름을 현재가치로 할인해 기업의 내재가치를 추정하는 방법
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