8 причин никогда не делать ангельские инвестиции.

1) Большой риск потерять деньги.
Даже в топовых seed фондах, на 10 инвестиций 5-6 стартапов умирают, а 3-4 дают небольшой return. Ставка делается на 1-2 стартапа, которые смогут сделать возврат 10x и выше, те покрыть весь фонд (иначе венчурная математика не сойдется).
При этом, речь идёт о профессиональных инвесторах, у которых (в отличие от ангелов) есть unfair access к лучшим стартапам, команды аналитиков с глубоким пониманием рынка и возможность провести качественный due diligence. А риски изначально меньше, тк стадия более поздняя, да и портфолио больше, чем у среднего ангела.

2) Относительно небольшие возвраты при высоких рисках.
Топовые фонды делают 30% годовых. Да, хороший возврат, но таких фондов единицы! В целом, по индустрии хорошим возвратом считается 10-12%. При этом половина венчурных фондов вообще убыточная!
Для сравнения, S&P 500 только три раза за последние десять лет давал возврат меньше 10%, включая два года в минус.

3) Низкая ликвидность.
Отдавая деньги стартапу, вы "лочите" их на 6-8 лет. Да, можно получить более раннюю ликвидность продавая свои акции на вторичном рынке, но мы ведь хотим получить наибольший возврат?
Сумма, вложенная 5 лет назад в достаточно ликвидный (и относительно безопасный, если идти "вдолгую") индекс S&P 500 выросла бы в два раза за это время.

4) Bear-ish тенденции на рынке США.
Никто не знает, как долго ещё протянет десятилетний bull market, но многие инвесторы предпочитают держать порох сухим, особенно на фоне громких венчурных провалов вроде WeWork и Uber. В случае рецессии фандрейзинг очень сильно усложнится и это похоронит убыточные стартапы (те подавляющее большинство).

5) Размытие и отсутствие liquidation preferences.
Ангелы и фаундеры - обычно последние в очереди за кусками пирога при продаже компании.
Для простоты предположим, что ангел вложил $50K при оценке $1M, чтобы получить 5%. Прошло несколько лет, стартап поднял несколько раундов (что само по себе размыло долю ангела) и с трудом находит деньги для дальнейшего развития. Приходит private equity фирма и забирает 50% за $10M. Через год стартап продается корпорации за $20M. Казалось бы, 5% от $20M - это $1M - отличный возврат на инвестицию в 50 тысяч! Как бы не так. Private equity имеют 2x liquidity preference и забирают все деньги. Ангел получает 0. Фаундеры получают 0.

6) Отсутствие контроля.
На ранних стадиях, потеря репутации - единственноне, что не даёт основателю взять чужие деньги и улететь в годовой отпуск на Багамы, а потом вернуться и сказать - "не получилось". Хотя, и потеря репутации останавливает не всех, ведь даже многие добросовестные основатели не горят желанием возвращаться в стартап мир после первого провала.
На поздних стадиях, многие ангелы (они же первые инвесторы) жалуются на то, что не знают, что происходит в компании. В частных компаниях привилегии в виде информационных прав и места на board of directors достаются более поздним инвесторам и, по сути, ангел имеет актив в виде кота в мешке.

7) Негативные эмоции.
Ангелы - санитары венчурного леса. На ангельской стадии инвестирования на сотню просмотренных стартапов делается одна инвестиция. На этой стадии любой городской сумасшедший с презентацией считается стартапом. Для того, чтобы найти хороший проект нужно очень серьезно копать.
Часто приходится сталкиваться с пассивной агрессией, хамством и откровенным харассментом.
Разумеется, у основателя, который не умеет вести коммуникацию, в конечном счёте ничего не получится, но именно ангелы проводят этот естественный отбор, делая изначальную человеческую валидацию для инвесторов следующих стадий. Ведь, как известно, люди в стартапе - это главное.

8) Сложности диверсификации портфолио.
Золотое правило инвестирования - вкладывать деньги в то, в чем разбираешься. В отличие от венчурного фонда, у вас нет команды аналитиков и entrepreneurs in residence. Решения нужно принимать исходя из своего опыта. Это значит, что портфолио будет концентрированным.
А концентрируя инвестиции в один сектор вы сильно рискуете (хайп быстро проходит)

Часть 2