Разделение рынка акций для резидентов и нерезидентов: практика Китая
⠀
По информации Forbes, ЦБ обсуждает возможность создания двух рынков акций — оншорного для резидентов и офшорного для нерезидентов. Так Банк планирует предотвратить панику среди российских инвесторов после открытия бирж, когда иностранные держатели бумаг российских эмитентов будут массово выходить из активов.
⠀
Мы хотим поделиться с вами собственным взглядом на возможное развитие ситуации.
⠀
В России «мостиком», связывающими резидентов с нерезидентами, являются преимущественно депозитарные расписки (АДР/ГДР) на акции российских компаний, номинированные в иностранной валюте. Возможность свободно конвертировать акции в АДР/ГДР и наоборот позволяет иностранным инвесторам совершать сделки с ценными бумагами эмитентов РФ. Из-за отсутствия торгов на Мосбирже перевод АДР/ГДР в акции сейчас не осуществляется. Возможно, ЦБ планирует взять под контроль это процесс. На первом этапе это действительно позволит остановить падение цен на акции российских компаний. Однако в долгосрочной перспективе нужно выстроить более системные формы взаимодействия с иностранными инвесторами.
⠀
В мире разделение инвесторов на «своих» и «чужих» наиболее активно используется в Китае за счет списков допущенных нерезидентов с лимитами инвестирования, а также разного класса акций и места регистрации компании (материковый или не материковый Китай).
⠀
Так, акции, зарегистрированные на материковом Китае, разделяются на три класса А, B, H, на не материковом Китае это Red Chip, P Chip, S Chip, класс N. Акции класса А имеют листинг в Китае, торгуются в юанях, их могут покупать только резиденты, доступ нерезидентов возможен в случае, если они включены в список квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (QFII) или квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в юанях (RQFII). Для попадания в списки QFII и RQFII Китаем разработаны требования и лимиты инвестирования. В России статус QFII получил только Бест Эффортс Банк (СПБ Банк), осуществляющий функции расчетного депозитария СПБ Биржи.