На рынке ИИ есть признаки перегрева, но говорить о финансовом пузыре пока преждевременно. Инвестиции крупнейших технологических компаний растут быстрее операционного денежного потока, что усиливает потребность во внешнем финансировании. Сам по себе рост долга, однако, не означает, что вложения не окупятся, считает директор по развитию и эксплуатации ЦОД РТК-ЦОД Константин Степанов.
Для оценки ситуации эксперт предлагает следить за 3 показателями: фактической оплаченной загрузкой мощностей, доходностью вычислений после всех расходов и способностью компаний обслуживать долг без постоянного рефинансирования. Тревожным сигналом станет ситуация, при которой мощности продолжают вводиться, а загрузка и маржа снижаются, а заказчики сокращают обязательства. Охлаждение рынка также проявится в пересмотре инвестпрограмм, отмене заказов и ужесточении кредитования.
Для России отдельный риск — строительство инфраструктуры с ориентацией на мировой масштаб инвестиций без сопоставимого платежеспособного спроса. Дефицит обычных стойко-мест не гарантирует загрузку GPU-кластера, поскольку это разные продукты с разной экономикой. Поэтому проекты стоит оценивать от конкретного заказчика: какие задачи он решает, сколько готов платить и на какой срок. Предпочтительны поэтапный ввод мощностей и договоры с минимальным гарантированным объемом оплаты. Финансовую модель необходимо проверять с учетом задержки загрузки, снижения тарифов и более раннего обновления оборудования.
Для пилотов и нерегулярных нагрузок Степанов считает более рациональной аренду. Собственный кластер имеет смысл при устойчивой потребности на несколько лет. Универсального порога загрузки для окупаемости нет: необходимо сравнивать экономию относительно аренды с затратами на оборудование, капитал, эксплуатацию и обновление. Например, при фиксированных затратах ₽60 млн в год и максимальной экономии относительно аренды ₽100 млн точка равенства затрат составит около 60% загрузки. Для инвестрешения потребуется запас выше этого уровня.
«Для многих компаний разумный вариант — разместить собственное оборудование в коммерческом ЦОДе, с арендой дополнительных вычислений на пиках», — заключает эксперт.
Подписывайтесь на Суверенку в MAX.