💲💲💲💲💲 Искусственный интеллект как новый пузырь доткомов: долговая агония Oracle предвещает крах спекулятивной лихорадки

Сегодняшние новости лишь подтверждают то, о чём «Советский Реванш» писал ещё в октябре: тревожный звоночек вновь звенит — на этот раз новостями о падении акций технологического гиганта Oracle на 9%, а за последний месяц — почти на 30%.

Компания, совершившая резкий поворот в сторону ИИ, демонстрирует буквально все симптомы финансового перегрева по учебнику экономики: выручка, не оправдывающая ожиданий инвесторов, и капитальные затраты, взлетевшие до небес. Соотношение долга к собственному капиталу, достигшее астрономических 500%, красноречивее любых аналитиков говорит о том, что мы наблюдаем не «светлое технологическое будущее», а формирование масштабного спекулятивного пузыря, чьи контуры всё больше напоминают печально известный крах доткомов.

Давайте об этом подробнее — не отходя от темы. Разберём пример Oracle более детально.

🤑 Долг, зависимость и «иррациональность»

Чтобы догнать лидеров облачного рынка — Amazon, Microsoft и Google — Oracle сделала огромную ставку на ИИ, влезла в колоссальные долги. За год её долгосрочные обязательства выросли с $75 до $96 миллиардов, а по прогнозам Morgan Stanley, могут достичь $290 миллиардов к 2028 году.

Для финансирования этого бума компания активно продаёт облигации, только в сентябре привлекла $18 млрд и ведёт переговоры ещё о $38 млрд. При этом свободный денежный поток у Oracle — отрицательный, что ставит её в особое положение даже среди других «гиперскейлеров», активно инвестирующих в инфраструктуру. Финансисты из JPMorgan указывают на «напряжение между агрессивными амбициями Oracle в области ИИ и возможностями её баланса».

✅ Ключевой и крайне уязвимой особенностью стратегии Oracle стала её экстремальная зависимость от одного клиента — компании OpenAI. По оценкам S&P Global, к 2028 году до трети всей выручки Oracle может поступать именно от этого партнёра. Это значит, что финансовое состояние и планы на будущее большого технологического компании зависят от маленькой компании, которая работает в очень конкурентной и рискованной сфере. Oracle, по сути, строит гигантские фабрики, сиречь «дата-центры», под нужды одного заказчика, чья долгосрочная устойчивость далеко не очевидна.

🟩 О том, что текущий бум имеет признаки перегрева, говорят даже его главные бенефициары. Генеральный директор Google Сандар Пичаи в интервью BBC признал, что в триллионных инвестициях в ИИ присутствуют «элементы иррациональности», и сравнил текущий момент с периодом избыточных инвестиций в интернет накануне краха доткомов. Глава JPMorgan Джейми Даймон также предупреждал, что, хотя инвестиции в ИИ в долгосрочной перспективе окупятся, часть вливаемых сейчас денег будет безвозвратно потеряна.

Пузырь доткомов лопнул, когда выяснилось, что многие интернет-компании не способны генерировать прибыль, соответствующую их запредельным оценкам. Сценарий краха ИИ-пузыря будет схожим, но масштабы могут оказаться неизмеримо больше из-за вовлечённых долговых обязательств. И расплачиваться за ещё большие потери будут не люди в костюмах и с чемоданами, а те, кто на этих людей работает по найму.
➿➿➿➿➿➿
💾Подписывайтесь на «Советский Реванш» — здесь ваш рупор в эфире информационной блокады.