Все больше данных показывает, что коррупция подтачивает экономический рост и делает рынки нестабильными. На этом фоне особенно тревожно, что кумовской капитализм становится заметной чертой американского рынка.

Администрация Трампа раздает исключения, льготы и контракты «своим», торгуется с союзниками и компаниями по всему миру. Семья Трампа ведет бизнес переговоры с теми же странами, с которыми обсуждает вопросы нацбезопасности. Люди из его окружения, вроде Дэвида Сакса, имеют сотни инвестиций, которые могут выиграть от проводимой политики.

Инвесткомпания JC Goodgal выделяет пять ключевых механизмов этой новой олигархичности: государство как инвестор, тарифы как политическое оружие, мягкий режим для крипто, колоссальная власть доноров и показательные сделки, выделяющие фаворитов.

Особенно заметны риски в криптосфере. Стейблкоин семейного проекта Трампа участвует в миллиардных операциях, связанных с Binance. Платформы сторонников Трампа, как Gemini, получают выгодные условия и быстро укрепляются в инфраструктуре США.

Все это искажает рыночные сигналы. Когда правила кажутся подвижными для тех, кто ближе к власти, капитал течет к «политически защищенным» компаниям, а инновации на обочине.

Проблема в том, что это происходит в самом центре финансовой системы. Банки кредитуют под крипто, ритейлеры мечтают о собственных токенах. А крипторынок уже потерял триллион долларов капитализации за несколько недель.

Логичный финал такого пути — криптокризис, который может обрушить рынки, особенно если крупные держатели вроде Tether начнут распродавать казначейки, а соперники США подключатся к этому. Удар по экономике будет сильнее прежнего. Американцы больше вложены в рынок и меньше копят, а нормальный экономический цикл давно растянут.

Политически это грозит новым витком популизма и возможными попытками пересмотра глобальной финансовой системы. Китай и союзники могут воспользоваться моментом, чтобы продвигать отход от долларовой модели.

Кумовской капитализм дает быстрые выгоды избранным, но его долгосрочная цена высока.