Российский рынок на 40% состоит из нефтегазового сектора и группы компаний, которые торгуют сырьевыми товарами. В такой насыщенной нефтью среде мало знать текущую цену нефти Brent или Urals. Сама по себе сырая нефть потребителям не нужна — рынок покупает бензин, дизель и авиакеросин.
Крэк-спред (Crack spread) — это общая разница в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами, полученными из неё. По сути, это отраслевой тип валовой маржи переработки (сколько зарабатывает НПЗ за вычетом стоимости сырья).
«Крэк» — отраслевой термин для разделения сырой нефти на составные продукты в процессе крекинга (бензин, легкие дистилляты, дизельное топливо и т.д.).
🧮 Как считается крэк-спред?
Есть классическая формула для расчёта — 3:2:1.
Формула исходит из того, что из3⃣баррелей нефти НПЗ в среднем производит2⃣барреля бензина и1⃣баррель дистиллятов (дизель).
Пример расчёта:
💵Курс доллара ЦБ РФ 83,56 руб.
🛢Нефть Brent $102,31 за баррель (8 549,02 руб.)
🔺Бензин RBOB: $137,76 за баррель (11 511,23 руб.)
🔺Дизельное топливо: $193,20 за баррель (16 143,79 руб.)
Доходы НПЗ от продажи нефтепродуктов (из 3 баррелей):
2 барреля бензина = $275,52
1 баррель дизеля = $193,20
Итого выручка: $468,72
Стоимость сырья:
3 барреля нефти Brent = $306,93
Крэк-спред на один баррель:
($468,72 - $306,93) / 3 = $53,93
На октябрь 2026 года крэк-спред достиг значений, близких к историческим максимумам.
Для понимания: нормальным и комфортным для рынка считается спред в районе $15–25. Чем выше крек-спред, тем прибыльнее нефтепереработка.
🐱Кому и зачем нужно это знать?
⭐Акционерам и долгосрочным инвесторам
Крэк-спред — это опережающий индикатор будущих отчётов нефтегазовых компаний.
Если спред растёт, то НПЗ в следующем отчётном периоде будут фиксировать рекордную чистую прибыль и генерировать огромный свободный денежный поток, а это уже сигнал к росту дивидендов. Соответственно обратная ситуация по сужению спреда указывает на будущие сложности для компаний.
⭐Трейдеры реагируют на рост спреда как на сигнал дефицита нефтепродуктов, что может поддерживать цены на нефть, но не обязательно их разгоняет.
✴Нефтеперерабатывающие заводы используют фьючерсы для хеджирования спреда.
🏛 Динамика крэк-спреда — это реальный экономический индикатор спроса в экономике. Пока он держится на высоких отметках, нефтеперерабатывающий сектор остается фаворитом для капитала.