1454 банкротства за сентябрь — и это только начало. Число разорившихся застройщиков подскочило на 30% за квартал и на 41% год к году. Стройка, которую годами продавали как безрисковый актив, схлопывается прямо по учебнику: когда каждая вторая квартира не продается, никакая маржа не спасает.

Себестоимость строительства растет, налоги и штрафы за просрочку ввода жилья копятся на миллионы рублей, а покупатель исчез — ценники ушли в космос, ипотека стала неподъемной. Инвестиции падают, спрос обваливается, и застройщик оказывается зажат между дорогими кредитами и складом непроданных метров. Задержки с ключами уже измеряются годами — это прямой индикатор того, что кассовый разрыв перерос в системный.

С 1 октября новый удар добьет остатки платежеспособного спроса. Реформа семейной ипотеки убивает ее массовость: ставка теперь привязана к числу детей, и для семьи с одним-двумя детьми платежи вырастают в разы. Государство фактически перекладывает субсидию с широкого рынка на узкую демографическую цель — а расплачиваться будут застройщики, теряющие последнего массового клиента, и молодые семьи, для которых собственное жилье переходит в разряд роскоши. Брехня много лет предупреждает, что модель, построенная на льготной ипотеке и вечно растущих ценах, держится ровно до того момента, пока субсидию не выключат. Ее выключают.