Эксперт СМИ2: Слабость рынка драгметаллов на фоне роста доллара — временная

В понедельник золото подешевело в пределах 4%. В моменте цена унции почти достигла уровня $4100, после чего началось восстановление.

Факторы, оказывающие давление на рынок драгметаллов, в ближайшее время никуда не денутся, предполагаю, что рынок адаптируется к ним. В контексте ситуации на Ближнем Востоке, которая стала триггером дизельного кризиса, принимающего глобальный масштаб, инфляционные ожидания останутся высокими во всех развитых странах-импортерах нефти и топлива. Ведущие центральные банки продолжат свои циклы ужесточения денежной политики еще некоторое время, однако окно возможностей у них очень узкое. Бюджетный дефицит в США продолжает рост.

Тем временем, текущий уровень процентных расходов относительно ВВП (3,2%) соответствует историческому максимуму, зафиксированному в 1991 году, и продолжит расти. Обслуживание госдолга стало второй по значимости статьей расходов в бюджете, обогнав впервые в истории расходы Пентагона. При таком раскладе США не смогут сколько-нибудь длительное время выдерживать ужесточение денежной политики. Ситуация в Японии и ряде стран ЕС еще хуже, чем в США, особенно в контексте того, что и Евросоюз, и Япония, в отличие от США, — импортеры нефти и топлива.

На фоне кризиса на Ближнем Востоке доллар выигрывает как валюта, менее уязвимая к кризису крупнейшей развитой экономики, но рост доллара при сохранении бюджетных и внутриполитических проблем в самих США окажет на золото ограниченное влияние.

Фактором поддержки для золота по-прежнему выступает структурный спрос центробанков, в первую очередь Народного банка Китая, диверсифицирующих резервы в пользу сокращения в них доли доллара. Это — структурный тренд, который не изменится в ближайшие месяцы. Вслед за структурным спросом идет спрос крупных частных инвесторов, в первую очередь — азиатских, восстанавливающих долю золота в портфелях до исторической нормы в 10% и выше на фоне продолжения падения рынка долгосрочных долгов развитых стран.

По совокупности всех факторов допустимо дальнейшее развитие коррекции в золоте, но не ждем, что она будет глубокой. Цены в районе $3900—4000 за тройскую унцию, где в текущем году наблюдался резкий рост интереса центральных банков и крупных инвесторов, по-прежнему выглядят привлекательными для формирования долгосрочных длинных позиций. Вполне вероятно также, что коррекция в золоте уже закончена, и рост возобновится с текущих уровней в районе $4100—4150 за тройскую унцию.

Дмитрий Голубовский, финансовый аналитик компании «Золотой Монетный Дом»