Тезисный обзор ключевых тем криптоотрасли на 2024 из отчёта Coinbase. Часть 5.


Мрачный путь США к прозрачному регулированию

На наш взгляд, отсутствие хорошо развитой нормативной базы для
рынков цифровых активов и их участников создаст проблемы в течение следующих 12-18 месяцев, особенно в юрисдикциях, где отсутствуют активные предложения по регулированию, таких как США.

Но, имеются некоторые ранние признаки того, что нормативно-правовая база в США станет более понятной для сферы цифровых активов.

Хотя мы и наблюдаем решительные действия по разработке и внедрению крипторегулирования в других странах, комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) придерживается подхода принудительного правоприменения относительно крипторынков.

Как результат, в течение 2023 года SEC подала более двух десятков исков, связанных с криптоактивами, против различных криптобизнесов.
В то же время, важные судебные решения, вынесенные за предыдущий год, начали выявлять недостатки в позиции SEC по отношению к криптовалюте.

В июле 2023 года судья SDNY Торрес вынес решение против SEC по ключевым правовым вопросам в ее иске против Ripple Labs, не согласившись с применением SEC теста Howey и его интерпретацией определения “ценной бумаги”.
В августе Окружной суд DC также постановил, что отказ SEC в удовлетворении заявки Grayscale на спотовый биткоин-ETF был “произвольным и причудливым”, поскольку SEC “не смогла объяснить свое предвзятое отношение к аналогичным продуктам”, учитывая, что фьючерсные Биткойн-ETF уже работают.

Таким образом, в отношении органов банковского надзора США неопределенность в регулировании сохраняется и, вероятно, продолжится в течение некоторого времени. Поскольку США отстают от других стран в развитии регулирования рынка цифровых активов, таланты и ресурсы в виде разработчиков перемещаются за рубеж.

Сами штаты внутри США выбрали противоречивые подходы относительно регулирования криптоотрасли. Например, Вайоминг и Юта приняли законодательство, разъясняющее правовой статус децентрализованных автономных организаций (DAO).

В целом, мы считаем, что более активная и адекватная позиция регулирующих органов будет иметь решающее значение для США, в смысле сохранения лидирующей роли на финансовых рынках, при этом способствуя инновациям и защищая потребителей.

Европа

MiCA (Рынки Криптоактивов) - один из наиболее всеобъемлющих актов
регулирования криптоиндустрии - будет применяться к странам членам ЕС, начиная с июня и декабря 2024 года. MiCA представляет собой одну из наиболее всеобъемлющих систем регулирования криптоиндустрии, включающую единый свод правил для всего ЕС. Она вводит строгие требования к торговым платформам, кастодиальным сервисам и другим поставщикам услуг криптоактивов (CASP), хотя кредиторы здесь являются заметным упущением, что будет исправлено властями позже.

Стейблкоины, обеспеченные единой валютой и называемые токенами электронных денег (emoney) или EMT в рамках MiCA, обширно представлены в новых правилах, возлагая на эмитентов соблюдения требований к капиталу, защите и погашению.

К примеру, это более жесткие операционные стандарты, включая управление ликвидностью, двойной надзор (со стороны EBA и национальных надзорных органов), дополнительные требования к капиталу, отражающие потенциальные риски финансовой стабильности, создаваемые этими стейблкоинами. Для стейблкоинов, не обеспеченных евро, существуют требования по отчетности и лимиты выпуска.