Куда уходят деньги физлиц? (сентябрь 2026)

👉АКЦИИ
Физлица стали покупать меньше. Приток от них в сентябре 6,9 млрд руб против 28,8 млрд руб в августе. Это минимум за 8 месяцев (верхний график).

Главные нетто-продавцы акций по-прежнему доверительное управление. В сентябре ДУ продало на 7,1 млрд руб, в августе на 33,8 млрд руб. СЗКО (крупные банки) сократили продажи ещё сильнее. А прочие банки нарастили нетто-покупки с 4,5 до 6,4 млрд руб

Общий объём торгов акциями в сентябре 2 трлн руб против 2,2 трлн руб в августе. Объёмы снижаются второй месяц подряд, так что главного признака сделок инсайдеров по-прежнему нет

👉ОБЛИГАЦИИ
Приток денег физлиц в рублёвые корпоративные облигации в сентябре составил 154,4 млрд руб. Это новый рекорд, в августе было 130,2 млрд руб. На размещениях физлица купили на 34% больше, а на вторичном рынке на 4% меньше.

Спреды доходностей корпоративных облигаций к ОФЗ в сентябре сузились для рейтингов AAA и AA на 0,37–0,38%. Для рейтинга A они значительно расширились, на 1,8%, а для BBB на 4,07%. Инвесторы продолжают перекладывать деньги из облигаций с рейтингами BBB и A в AA и AAA. Сильнее всего спреды расширились у застройщиков и лизинговых компаний

Кривая числа дефолтов за последние 12 месяцев росла семь месяцев подряд. Но ЦБ нашёл решение. В новом отчёте он скрыл эту кривую и добавил на график ЦФА. В сентябре было 5 новых дефолтов против 3 в сентябре 2025 года, так что кривая растёт уже 8 месяцев подряд. С февраля по сентябрь каждый месяц дефолт допускают 3–7 новых эмитентов. При этом ЦБ оценил рост дефолтности как некритичный фактор, который не несёт системных рисков.

Приток денег физлиц в ОФЗ составил 46,2 млрд руб. Это в 3 раза больше, чем в августе. Спрос на ОФЗ восстанавливается после приостановки аукционов в июле.

В сентябре Минфин разместил ОФЗ на 1,2 трлн руб. До выполнения годового плана осталось ещё 1,4 трлн руб. Доходности 10-летних ОФЗ достигли многолетних максимумов и превысили прошлый пик октября 2024 года.

В сентябре СЗКО купили ОФЗ на 906,6 млрд руб. Это рекорд за 10 месяцев. На вторичном рынке они продали всего на 159,4 млрд руб. На 12 октября дефицит ликвидности у банков 3,5 трлн руб., в сентябре было 2,6–3,2 трлн руб. Есть риск, что его будут закрывать продажами ОФЗ на вторичном рынке.

👉ДРУГИЕ РЫНКИ
Приток денег на вклады в сентябре составил 82,1 млрд руб. В августе был отток 158,9 млрд руб. (нижний график). Приток скромный, но в сентябре прошлого года он был ещё скромнее. Главное, что стабильных оттоков нет. Если деньги будут уходить со вкладов 3–4 месяца подряд, ЦБ может задуматься о росте ключевой ставки, чтобы сделать вклады привлекательнее

В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 42,7 млрд руб. Это меньше, чем в июле и августе, когда приток был 75–79 млрд руб

Притоки физлиц в иностранную валюту выросли с 74,6 млрд руб. в августе до 91,5 млрд руб. в сентябре. Приток в валютные облигации вырос с 0 до 3,7 млрд руб

Объём наличных денег продолжает расти. С января по сентябрь по месяцам: –386, +180, +257, +607, +381, +450, +643, +434, +371 млрд руб

Притоки в недвижимость (счета эскроу) выросли с 406 млрд руб. в августе до 537 млрд руб. в сентябре

👉ВЫВОДЫ
Физлица начали снижать уровень риска в своих портфелях: снизили темпы покупок акций, продолжают перекладывать средства из облигаций рейтинга ВВВ/А в АА/ААА и ОФЗ. Спрос на недвижимость по-прежнему сдержанный, спрос на валюту низкий с учётом сезонности

Стабильных оттоков со вкладов нет, объём наличности растёт прежними темпами. В целом, сентябрь вышел нейтральным за исключением динамики дефолтов

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1361862

😍 СМАРТЛАБ | 📲 MAX | 👉 ВК