LSD Summer. Нежные ликвидации от Ламы

Краткое содержание предыдущих серий: в белом плаще с кроваво-красным подбоем на ковры восточного базара DeFi вступил стейблкоин crvUSD.

Чтобы воры, орудующие на рынке, не выдернули ковёр из-под ног, crvUSD везде сопровождает лама-телохранитель.
LLAMMA, что расшифровывается как Lending-Liquidating Automatic Market Maker Algorithm — это алгоритм пула ликвидности. В пул попадает обеспечение, под залог которого пользователи выпустили crvUSD.

Когда цена ETH падает, у LLAMMA возникает непреодолимое желание ликвидировать часть обеспечения в пуле. Его оракул настроен так, чтобы внутри пула цена ETH росла или падала чуть сильнее, чем она растёт или падает на внешнем рынке. Арбитражники получают возможность немного заработать, приводя пул к балансу, который наметил LLAMMA.

В отличие от традиционной ликвидации, LLAMMA даёт второй шанс дегенам, которые заигрались с плечом. Его коллеги-арбитражники не только постепенно ликвидируют обеспечение, когда ETH падает, но и разликвидируют его обратно, когда ETH отрастает.
Естественно, в случае экстремальной волатильности обеспечение может ликвидироваться с концами. В равной мере оно может закончиться и от тысячи арбитражных порезов, если месяцами будет находиться в диапазоне активной ликвидации.
Но если ETH падает более-менее плавно (как в 2022г, например), то пользователи имеют возможность переждать даже глубокое падение, а crvUSD не так сильно потеряет в капитализации.

Традиционные ончейн ликвидации носят на себе медвежью метку. Когда известно, кто при какой цене будет ликвидирован, это зачастую провоцирует охоту на позиции китов (или на косяки рыб поменьше). Ликвидация становится самосбывающимся пророчеством и толкает цену ещё ниже, иногда вызывая каскад новых ликвидаций.

LLAMMA же, напротив, размазывает икру ликвидаций по бутерброду графика ровным слоем, чтобы никто не ушёл обиженным.
Неважно, вниз или вверх движется цена, алгоритм LLAMMA слегка подталкивает цену в том направлении, куда она начала идти.
Плавность движений алгоритма приводит к тому, что ликвидационных каскадов становится меньше.

Если традиционные ликвидации напоминают ручей с водопадами, в которые цена стремится упасть только один раз, то LLAMMA - это пещера, усиливающая любой звук, пока цена не выйдет из диапазона.
Для ончейн торговли, где подавляющая часть позиций с плечом — лонги, такой расклад звучит позитивно.

По итогу, если crvUSD сможет набрать массу, это принесёт на рынок много движухи:

➖ Равномерно усиленная волатильность

➖ Небольшое увеличение плеча и ликвидности на рынке, т.к. в качестве обеспечения для crvUSD будут приниматься LP токены пулов stETH-ETH и tricrypto

➖ Еще одно увеличение плеча и ликвидности, т.к. crvUSD будет самым дешёвым и надёжным инструментом, чтобы лонговать ETH ончейн.
В прошлый буллран держать лонг ETH на цексах стоило ~50% годовых. Отныне лонг эфира через crvUSD даже на пике FOMO будет приносить дегенам доход, если не доводить позицию до ликвидации

➖ Дегены со всех уголков децентрализованного государства, увидев возможности crvUSD, стейкают эфир в LSD, переходят с цексов на дексы и с L1 на L2. Потом Васюки становятся элегантнейшим центром Европы, а скоро и всего мира.

Следующая часть будет про механизмы стабилизации crvUSD, про то, сколько заработают холдеры veCRV и куда они будут девать деньги.