Перевод
Я долго сомневался, стоит ли вообще возвращаться к этому периоду. Но вот — 1999 год моими глазами, таким, каким я видел его тогда. Тогда мне было 27.
Когда 28 апреля 1999 года я писал статью для Valuestocks.net под названием «Баффетт: взгляд заново», я был ординатором-неврологом в больнице Стэнфордского университета в Пало-Альто. Скорее всего, я написал её между десятью вечера и двумя ночи за один присест, а затем вышел в интернет через модем и загрузил файл.
Если вы не живёте рядом, то можете и не знать, что эта больница расположена на печально известной улице Sand Hill Road — центре венчурного мира 1999 года.
Будучи ординатором с годовой зарплатой 33 тысячи долларов и долгом по учёбе примерно 150 тысяч, я ощущал Пало-Альто как место невероятного богатства. Парни моложе меня ездили на Porsche, рестораны были забиты, люди улыбались, жили легко и уверенно. Это было приятно наблюдать. И я почти не завидовал.
В клиниках Стэнфорда врачи заставляли пациентов ждать, пока они проверяли котировки. Я был одним из немногих, кто так не делал. Я писал для Microsoft MSN Money под псевдонимом Доктор Ценность (Value Doc) и даже немного боялся, что кто-нибудь из них узнает об этом.
Однажды по пути в клинику один из ординаторов сказал мне, что заработал 1,5 миллиона долларов на акциях Polycom. Сегодня это эквивалент примерно 21 миллиону долларов.
К счастью для него, он был и остаётся убеждённым сторонником золотых инвестиций. Всё сложилось для него великолепно: сейчас он живёт в одном из самых красивых районов, что я когда-либо видел. И всё — благодаря золоту. Не самая типичная история для Силиконовой долины.
Как я говорил — это был пузырь, видимый и на бумаге, и под ногами.
Статья «Баффетт: взгляд заново» была написана из-за споров вокруг Apple, но по сути она была не о компании, а о важности анализа и терпения. Читатели VSN сильно критиковали мою покупку Apple, и эта статья стала моим ответом.
«Отмечая, что Apple в последнее время торговалась примерно в одном и том же диапазоне последние одиннадцать лет, один критик заметил:
“Вы никогда, ни за миллион лет, не смогли бы найти одиннадцатилетний период, когда какая-либо из этих трёх компаний ПОТЕРЯЛА бы стоимость в реальном выражении для акционеров”.
Время летит…
Coca-Cola закрылась в мае 1971 года на уровне 0,91 доллара. Она закрылась в мае 1982 года на уровне 0,89 доллара с учётом дроблений. С поправкой на инфляцию цена 1982 года была всего 0,38 доллара. Это одиннадцать лет и 58% потери капитала. Нет, дивиденды не смогли идти в ногу с бешеной инфляцией того периода.
American Express закрылась в июле 1973 года на уровне 15,97 доллара с учётом дроблений. Она закрылась в июле 1984 года на уровне 14,63 доллара, или 6,13 доллара с поправкой на инфляцию. Это одиннадцать лет и 60% потери капитала. Дивиденды помогли здесь больше, чем у Coca-Cola, но даже близко не компенсировали разрушение капитала из-за инфляции.
Disney закрылась в январе 1973 года на уровне 1,90 доллара с учётом дроблений. Она закрылась в январе 1985 года на уровне 1,41 доллара, или всего 0,57 доллара с поправкой на инфляцию. Это двенадцать лет и 70% потери капитала, даже для терпеливого инвестора. Дивиденды? Disney не платила дивиденды на протяжении всего этого периода».
Plus ça change, plus c’est la même chose. (Чем больше всё меняется, тем больше остаётся тем же самым.)
📚 Почитать