Многочисленные нарративы и тренды RWA заключаются в токенизации традиционных финансовых активов, таких как золото, кредиты, фонды и т.д., и их доступности в блокчейне для привлечения нового источника капитала.

Однако более серьезная награда заключается в удовлетворении латентного спроса со стороны традиционных финансов на более инновационные криптоактивы.

Когда возникают новые технологии, появляются две широкие возможности: строить в первую очередь и быстро для ранних пользователей или строить для перехода к мейнстриму. Первое выигрывает на ранних этапах, так как здесь больше потенциала (и спекуляций).

Принятие технологий часто следует знаменитой кривой S и мини-циклами, где небольшие карманы постоянных инноваций будут привлекать новых ранних пользователей, но со временем это будет снижаться.

После запуска биткойн-ETF в I квартале 2024 года мы вошли в новую временную парадигму, где мост между традиционными финансами и DeFi может иметь больший потенциал, чем инновации, происходящие в крипто-сфере, - до тех пор, пока не произойдет следующий переворот.

Общий объем заблокированных средств в DeFi составляет около ~$100 миллиардов, что представляет собой значительную сумму активов в криптовалютах, и около ~$100 миллиардов в AUM только в биткойн-ETF, что представляет собой лишь верхушку айсберга по спросу со стороны традиционных финансов.

Более того, как человек, который создавал и запускал ETF в своей прошлой жизни, одно, что большинство крипто-специалистов не знают, так это что продажа через RIA и брокерские каналы новых продуктов идет невероятно медленно, даже при огромных успехах, таких как биткойн-ETF.

Это отчасти связано с образованием - если вы были на конференциях RIA и по управлению активами, как я, вы увидите, что они только сейчас начинают расписывать BTC как актив, появляющийся один раз за поколение, для клиентов с 2%-ной долей…год спустя после запуска ETF.

Это также связано с тем, что процесс одобрения и листинга новых продуктов на брокерских платформах сопровождается огромным количеством бюрократии (например, необходимо увидеть историю успехов и т.д.) и может занять 1-2 года. И всё же у нас уже есть $100 миллиардов в биткойн-ETF.

Мы можем сделать два наблюдения:

1) Инвесторы в традиционных финансах жаждут больше продуктов (BITX, 2x левереджированный BTC ETF, быстро вырос до $2 миллиардов AUM за короткий период)
2) Мы увидим, как рынок будет расти экспоненциально, как только каналы RIA и брокеров начнут продавать, что еще больше усилит (1).

Короче говоря, я считаю, что на данный момент существует гораздо больший латентный спрос на крипто-продукты со стороны традиционных финансов, чем существует в блокчейне.

В глобальном масштабе существуют ETF на отдельные активы, существуют стейкинговые ETP (в Европе) и некоторые частные фонды, которые являются корзинами с весом по рыночной капитализации (85% составляют BTC и ETH, что довольно коррелировано). Нет продуктов, которые бы сочетали эти факторы: экспозиция только на основные активы продуманным образом и со встроенным стейкингом.

Вот почему MI4 вызывает интерес. Это похоже на корзину "Великолепной семерки" с дивидендным доходом.

Это продукт, который можно установить и забыть, который предоставляет умный крипто-бета с доходностью без хлопот, связанных с прямым хранением и управлением. Это достаточно простой продукт, который, если получит достаточное распространение и потребительские случаи, такие как обеспечение по CEX, может стать новым финансовым примитивом - подумайте о SPX.

https://x.com/tx0zz/status/1916933457823076782