Почему крипта перестаёт быть модульной и становится вертикальной

Интересный тред mraltantutar, из которого можно в том числе почерпнуть идею как искать в крипте «новый Apple» или «новый Amazon»🧵

Криптоиндустрия изначально была задумана модульной. Идеалом считались взаимозаменяемость и компонуемость, так называемое money Lego, где инфраструктура и приложения работают независимо и легко интегрируются друг с другом. Однако сейчас проекты, которые добиваются успеха, идут другим путем. Hyperliquid, Ethena и даже Pump строятся по образу и подобию Apple и Amazon, создавая вертикально интегрированные продукты.

Вертикальная интеграция в традиционном мире означает, что одна компания владеет и контролирует все уровни бизнеса — от инфраструктуры до конечного взаимодействия с пользователем. Apple производит собственные чипы и управляет розничными магазинами, а Amazon контролирует значительную часть логистики и доставки товаров. Это позволяет создавать бесшовный пользовательский опыт, ускорять разработку и повышать прибыльность.

Сегодня похожий подход развивается в криптоиндустрии
Как уже упоминалось, изначально криптопроекты строились модульно: существовало четкое разделение между инфраструктурой и приложениями. Это разделение упрощало интеграцию и взаимодействие проектов, но на практике приводило к размыванию ликвидности, усложняло UX и плохо влияло на капитализацию токенов.  Сегодня же, когда инфраструктурные решения стали достаточно зрелыми и стабильными, многие проекты стремятся полностью контролировать пользовательский опыт и бизнес-логику, чтобы создать максимально качественный продукт.

1⃣Пример Hyperliquid
Проект разработал собственный Layer-1 блокчейн специально под биржу, таким образом интегрировав торговую инфраструктуру и бизнес-логику в единую систему. Это позволило избежать фрагментации ликвидности и улучшить опыт торговли: транзакции осуществляются практически мгновенно, как на CEX, но при этом сохраняются прозрачность блокчейна. Благодаря этому подходу Hyperliquid быстро занял лидирующие позиции среди криптобирж, контролируя к концу 2024 года более 60% рынка ончейн-перпов.

2⃣Пример Ethena
Ethena создала вертикально интегрированный стейблкоин USDe, дельта-нейтрально обеспеченный криптой и деривативами. В отличие от основных привычных стейблов типа USDT и USDC, USDe удерживает  пег за счёт автоматического хеджирования от волатильности. Кроме того, Ethena предлагает встроенный механизм получения доходности: sUSDe генерирует доход от стейкинга и арбитража деривативов. Весь этот процесс — от выбора залога до распределения доходности — контролируется единой системой. А сейчас Ethena планирует запуск собственного блокчейна и деривативной биржи, ещё больше усиливая вертикальную интеграцию.

🔮Риски и перспективы такого подхода
Вертикальная интеграция в криптоиндустрии, как и в традиционном бизнесе, направлена на создание максимально качественного и конкурентоспособного продукта. Однако вертикальная интеграция требует значительных ресурсов и компетенций — есть риск потери фокуса, если проект берётся за слишком многое сразу. Кроме того, такой подход может ограничивать открытость и компонуемость проектов.

Тем не менее, развитие технологий приводит к стандартизации инфраструктуры: комиссии снижаются, а разные блокчейны похожи друг на друга. В таких условиях именно пользовательский опыт и ликвидность будут ключевыми преимуществами. И в этой парадигме именно вертикально интегрированные проекты смогут доминировать на рынке.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник