Про рефлексивность на фрагментированном рынке

Основное отличие сегодняшнего рынка от 2021 (кроме того, что тогда было WAGMI, а сейчас по большей части REKT) — рефлексивность, которая тогда подпитывалась несколькими сильными нарративами (DeFi, NFT), а сейчас распалась на множество мелких сегментов.

Почему мы здесь оказались и что с этим делать? Приводим перевод треда definapkin.

📸Снэпшот рынка
• TOTAL3 (капитализация рынка без BTC и ETH) сейчас на уровне пика 2021 года.
• Доминация биткоина (BTC.D) составляет около 58% (снизилось с пика 61% в ноябре 2024).
• Общий объём стейблкоинов составляет примерно $215 млрд.
• Ноябрь 2024 — январь 2025 года показали, что альтсезон был, но носил ограниченный характер, затрагивая в основном AI-токены и мемы.

🗂Рефлексивность в прошлом цикле
Рефлексивность (ввёл это понятие Сорос) — это явление, когда ожидания инвесторов напрямую влияют на цену активов и наоборот, создавая петли положительной обратной связи. В криптовалюте это усиливается отсутствием чётких методов оценки стоимости, низкой ликвидностью рынка и экономикой внимания («attentionomics») – вирусным продвижением через социальные сети и инфлюенсеров.

В 2021 году рефлексивность была гораздо более концентрированной и менее зависимой от деривативов.

📆Рефлексивность сегодня
Сегодня капитал рассредоточен по множеству токенов, а инвесторы чаще используют деривативы, что усиливает волатильность и риск резких коррекций.

Три ключевых отличия текущего цикла:
1. Фрагментация — капитал и внимание распылены по сотням проектов.
2. Высокое использование плеча — рост доли фьючерсов и опционов.
3. Осознанность рисков — после краха LUNA и FTX инвесторы стали осторожнее.

Большинство новых проектов показывают кратковременные взлёты и быстрое падение, напоминая памп-дамп схемы типа Bitconnect. Рынок больше не показывает традиционных альтсезонов, когда весь капитал дружно перетекает из BTC в альты.

🔔Attentionomics (экономика внимания)
В текущем цикле внимание стало главным и наиболее дефицитным активом. Ценность токена часто определяется способностью привлекать внимание в социальных сетях и создавать вирусный эффект.

Типичный цикл attentionomics выглядит так:
1. Вирусный катализатор (мем или событие).
2. Спекулятивный рост.
3. Усиление рефлексивности через социальные сети.
4. Массовое распространение в СМИ и на крупных биржах.
5. Дамп (этот неизбежный пункт мы добавили сами — прим. Gagarin Crypto)

🥵Игра в «горячую картошку»
Внимание быстро переходит с одного актива на другой, заставляя трейдеров непрерывно перебрасывать капитал между трендами. Часто это выглядит как спекулятивная игра с быстрым входом и выходом.

💪Роль левериджа
В отличие от 2021 года, сейчас огромная часть рынка — это маржинальная торговля, что приводит к резким и краткосрочным движениям цен, повышая риск. С ноября по декабрь 2024 года совокупный открытый интерес вырос на $70 млрд, а саплай стейблов — только на $30 млрд, указывая на доминирование спекулятивной торговли, а не притока новых денег.

📝Что в итоге?
Текущий рынок характеризуется множеством мелких циклов, короткими вспышками внимания и повышенным риском из-за сильного плеча. Возможно, ситуация изменится с дальнейшим созреванием рынка и приходом институционального капитала. А может, фрагментация и дальше будет усиливаться. Главное — сохранять адаптивность и способность отличать временный хайп от долгосрочных возможностей.

Будьте внимательны и осторожны, не забывайте фиксировать прибыль (если нет прибыли, фиксируйте убытки) и сохраняйте критическое мышление. Рефлексивность никуда не исчезла, она просто стала сложнее.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник