Последствия введения тарифов

Нынешняя мясорубка и даунтренд на большинстве рынков обычно связывают с политикой Трампа и, в частности, введением тарифов. При этом никто до конца не понимает, что на самом деле происходит в мировой экономике и к каким последствиям текущая тарифная политика приведёт. Однако вот перспектива Рэя Далио, которая может помочь лучше разобраться в происходящем, или, по крайней мере, осознать масштаб неопределённости и рисков🤯

🎯Тарифы — это налоги, которые имеют следующие первичные последствия:
1. Приносят доход стране, которая их вводит, причём платят за это одновременно и иностранные производители, и внутренние потребители.
2. Снижают глобальную эффективность производства, так как нарушают оптимальное распределение ресурсов.
3. Приводят к стагфляции в мировом масштабе. Для стран-экспортёров эффект скорее дефляционный, а для стран-импортёров — инфляционный.
4. Делают компании стран-импортёров более защищёнными от внешней конкуренции, что снижает их эффективность, однако повышает выживаемость, особенно если внутренний спрос поддерживается монетарной и фискальной политикой.
5. Необходимы во время масштабных международных конфликтов, чтобы обеспечить внутреннюю способность к производству.
6. Могут снизить дисбаланс текущего счёта и счёта движения капитала. Простыми словами, это означает снижение зависимости от иностранного производства и капитала, что особенно важно в условиях геополитических конфликтов или войн.

Далее ситуация зависит от того, как:
• страны, на которые наложены тарифы, будут на них реагировать;
• изменятся валютные курсы;
• центральные банки скорректируют монетарную политику и процентные ставки;
• правительства изменят свою фискальную политику.

🥈Эти факторы образуют последствия второго порядка:
1. Если страны отвечают взаимными тарифами, возникает широкомасштабная стагфляция.
2. Если центральные банки ослабляют денежно-кредитную политику там, где доминируют дефляционные тенденции (понижение процентных ставок, ослабление валюты), или ужесточают её там, где доминирует инфляция (повышение ставок, укрепление валюты), это стандартная реакция на такие ситуации.
3. Если правительства используют фискальные стимулы при дефляции или, напротив, ужесточают бюджетную политику при инфляции, эти меры частично нейтрализуют последствия тарифов.

🔮В долгосрочной перспективе ясно, что:
1. Производственные, торговые и капитальные дисбалансы (особенно долговые) должны сократиться, так как их текущий уровень опасен и неустойчив с экономической, монетарной и геополитической точек зрения.
2. Сокращение этих дисбалансов произойдёт резко и нестандартно.
3. Последствия будут зависеть от доверия к долговым рынкам и рынкам капитала, производительности стран и привлекательности их политических систем для жизни, работы и инвестиций.

💲Кроме того, сейчас обсуждается полезность или вред того, что доллар США является мировой резервной валютой. В целом, резервный статус доллара полезен США, так как обеспечивает дополнительный спрос на американские активы и даёт стране возможность чрезмерного заимствования. Но именно это привело к нынешним дисбалансам, вынуждая принимать меры по сокращению долговых нагрузок и внешней зависимости. Например, укрепление китайского юаня могло бы стать частью торгового соглашения между США и Китаем, что в свою очередь породит дополнительные последствия второго порядка, о которых уже говорилось выше.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник