📊 Теория сходимости ликвидности

Перевод

Есть всего несколько блокчейнов, которые действительно изменили парадигму криптоиндустрии: Ethereum → Solana → Hyperliquid. И у всех есть одна общая черта. Я определяю смену парадигмы не по хайпу, вниманию сообщества или другим «показушным» метрикам, а по реальным показателям использования.

Общая черта Ethereum, Solana и Hyperliquid — каждый из них стал площадкой, где ликвидность стала использоваться более эффективно и продуктивно, чем у предшественников.
Solana стала «икс100» по сравнению с Ethereum по степени эффективности трансфера и использования капитала. Sui, Aptos и даже L2-решения, которые появились позже, не смогли предложить ничего более эффективного, чем Solana. Это, на мой взгляд, и есть главная причина, по которой Solana так сложно вытеснить.

Потом появился Hyperliquid, который ещё сильнее увеличил капитал-эффективность. Hyperliquid обеспечил такой опыт работы с perpetual-контрактами, который не могла воспроизвести ни одна Solana-биржа (я кое-что знаю о перпах на Solana, потому что сам разрабатывал perp-биржу на этой сети). Особенно HLP (Hyperliquid Liquidity Pools) стал мощным инновационным шагом в сторону более глубокой ликвидности на Hyperliquid.

Общий знаменатель — блокчейн-сети, которые действительно преуспевают (а не просто кажутся успешными по метрикам), это не те, у кого больше всего маркетинга, внимания или кошельков. Это те, которые создают наиболее капитал-эффективную среду, куда ликвидность переходит и остаётся по органическим причинам.
И это не теория — это рыночная реальность, которая разворачивается у нас перед глазами.
Ликвидность следует за эффективностью.

В традиционных финансах, несмотря на годы инноваций в сфере децентрализованных бирж, централизованные биржи до сих пор доминируют по объёмам торгов. Почему?

Потому что у них:
— более низкая задержка исполнения (миллисекунды против секунд)
— минимальные транзакционные издержки
— более продвинутые системы маржи
— лучшее исполнение ордеров
— и удобнее заход/выход в другие продукты

Капитал естественно течёт туда, где он работает эффективнее.

Если ваш капитал простаивает или его слишком дорого использовать — вы по сути платите налог на упущенные возможности.

Клиент блокчейна — это ликвидность.

Многие блокчейн-проекты гонятся за временным ростом через:
— раздачи governance-токенов
— инфляционные фарминги
— сложные токеномики, удерживающие ликвидность

Но такие стимулы создают искусственную, наёмную ликвидность, которая исчезает, как только исчезают награды.

Настоящая капитал-эффективность же создаёт устойчивую ценность, решая реальные экономические задачи. Это приводит к органической, долгосрочной ликвидности, которая остаётся и накапливается. Выигрывают те блокчейны, которые обслуживают ликвидность как клиента.

Будущее капитал-эффективности (acc)

Следующее поколение блокчейн-инфраструктуры ещё сильнее усилит капитал-эффективность за счёт:
— минимизации всех видов задержек исполнения
— масштабирования onchain-вычислений до предела для поддержки сложных капитал-эффективных функций (например, многопараметрическое маркет-мейкерство, AI-трейдинг, продвинутые системы маржи и т.д.)
— устранения избыточных транзакционных издержек

(именно этим мы занимаемся в @N1Chain)

Речь не об улучшении на 10%, а о переосмыслении всей системы с приоритетом на эффективность капитала.

Рынок всё расставит по местам.
В конечном счёте, капитал уходит туда, где он наиболее ценен. Никакие нарративы, комьюнити или токен-инцентивы не смогут долго удерживать капитал вопреки экономике. Блокчейн, который создаёт наиболее капитал-эффективную площадку, не придётся уговаривать — рынок сам это выберет.

И когда настоящий капитал проголосует своим размещением, это и будет единственный победитель, который имеет значение.

Спасибо за внимание!

🦧 | Powered by Gnezdo | 🪺

Daily | ToRead | ToDo | Notion | Shtpst