Жизнь после дропов. Темная ночь перед рассветом.

Прошел год, мы дождались дропов Starknet, Zksync и даже L0.

Но никто из них не порадовал публику 0хконнекта. Темщики, инвесторы и единичные жертвы дропа арбитрума так и не подобрались к консервативному миллиону, а вкусно и точка скоро решит проблему с дефицитом рабочей силы.

Или нет?

Разберемся к чему мы пришли, как рынок в целом.

Начну с того, что страдает не только ретродроперский bubble. Все в крипте страдают одинаково. Мы дошли до низа сентимента, narrative exhaustion и усталости.

Плохо всем.

В крипте больше нет легких денег. И речь не только про дропы.

На старых альткоинах не заработать, потому что из них уже вышли фонды и команда, всем на них плевать. На новых альткоинах тоже не получается заработать, потому что они запускаются на слишком высоких оценках. На дропах больше не заработать, потому что есть миллион других фермеров и всегда будет кто-то умнее/эффективнее/богаче вас, а проекты раздают копейки.

Новых нарративов не появляется, а старые имеют исключительно паразитическую динамику. Где эти рассказы, на которые все велись в 21 году? Где технологические революции? Они больше не в одной комнате с нами.

Истории про богатство остались для VC, ангелов, китов. Ну и KOLsов и то, только для твиттерских или запускающих мемкоины на TON.

Впрочем, даже они не зарабатывают также как на прошлых циклах.

Настроения насчет пользы и перспектив крипты близки к историческим минимумам, технологий никто не видит, а людям больше интересны мемы.

Это выжимка всех историй, которые вам поведают сегодня в крипто-твиттере. Но почему дошли до этого и всё ли так плохо?

Цикл оздоровления/паразитизма.

Два года назад Luna вытрясла over leverage, фонды и компании с плохим риск менеджментом. 3A, FTX, это всё следствие падение Luna. Один пузырь сдулся.

Вместо этого надулся другой пузырь - венчурный. 21-22 год был пиком венчурного финансирования не только в крипте, а в целом в мире. После этого года объемы только снижались. Из-за особенностей раннего инвестирования, результаты мы видим сейчас, спустя 2-3 года. Когда проекты начинают выходить.

Привычная система с low float, pump/dump больше не работает.

Etherfi Founder пишет о том что VC в крипте это literally Pure Evil. Ритейл не хочет больше покупать VC жетоны.

Альта раскоррелировалась с Btc/Eth. Она стоит на месте когда рынок растет. Падает когда рынок стоит на месте. И летит вниз когда рынок падает.

(Есть один проект с поинтами и без VC. Но об этом как-нибудь в другой раз))

Unpumped and Hated

Всё это привело к нормальной для рыночной экономики переоценке ценностей. Если ваш продукт не покупают - вы проигрываете. По крайней мере, если за вами не стоят компартия, центральный банк, маркетмейкеры или Виталик Бутерин.

Не покупают до того момента пока цена не начнет лучше отражать ценность продукта, пока продукт не умрет или пока Трамп не скажет что SOL это хороший актив.

И мы пришли к стадии переоценки активов. Капитал движется обратно в пользу публичных рынков, ZRO торгуется по оценке последнего раунда. High FDV идет к своему логичному завершению. Об этом я позже распишу подробнее.

Самая темная ночь перед рассветом.

Настроения насчет пользы криптовалют действительно на минимумах. Но сама польза на самом деле на историческом максимуме.

Крипта за 10 лет прошла путь от способа оплаты в наркошопах, до ETF, миллиардов долларов капитализации и ноткоинов. (не уверен, что это прогресс)

История показывает что моменты максимального уныния это лучшие моменты для входа в рынок. Люди прошедшие медвежку, знают это на личном опыте.

Такими темпами скоро будет уже некому продавать. Возвращаемся в 2022 год и вспоминаем эмоции. Сейчас всё намного лучше.

Крипте рано или поздно пришлось бы избавиться от паразитизма. Мы от него избавимся, вырастем и найдем новый паразитизм. (Или вернем старый) Это нормальное движение жизни. Волнообразное и цикличное. Есть причина тому, что вся история развивается по спирали.

И в последних дропах и в нынешнем состоянии крипты можно найти много позитива и ориентиров на будущее.

Продолжение следует.