📌Актуализация оценки: золотая рокировка: Полюс — в тень, у БТС — новый день

• В выпущенной 29 сентября стратегии на 4К26 мы возобновили анализ двух ведущих золотодобывающих компаний — Полюса и БТС-Золота (бывшая ЮГК объявила о смене названия), выставляя самую высокую степень риска.

• Есть, однако, надежда на снижение корпоративных рисков у второй из них, что позволило бы нарастить фундаментальную составляющую как катализатор для котировок.

• Пока же перспективы БТС-Золота оцениваем осторожно, сохраняя рейтинг «Держать» при целевой цене 0,80 руб. за акцию.

• Публичная история Полюса, наоборот, существенно ухудшилась из-за раскрытия крайне урезанной отчетности за 1П26.

• Вместе с тем мы полагаем, что бумага нашла свое дно после летнего пике, а исходя из фундаментальных факторов, в т. ч. новых вводных по налогам и консервативных предпосылок по расходам в этом и следующем годах, Полюс выглядит привлекательно.

• Учитывая также 35%-ный дисконт к БТС-Золоту по мультипликаторам, сохраняем рейтинг «Покупать».

• В плане цен на желтый металл не меняем своего относительно консервативного прогноза, что они останутся на высоких уровнях, но будут постепенно снижаться из-за роста реальных ставок в США.

@Sinara_finance

#PLZL #UGLD