Сейчас в заголовках экспертных каналов / рубрик всё чаще мелькает формулировка: экономика России находится в "околостагфляционном" состоянии.
Это громкое слово. Поэтому сначала уберём эмоции.
Напомню классическая стагфляция - это три вещи одновременно:
1. слабый или падающий выпуск;
2. высокая инфляция;
3. высокая безработица.
По России на 21 июля 2026 картина такая:
первые два элемента действительно видны.
третий - нет.
И именно поэтому правильный вывод не “у нас стагфляция”, а аккуратнее:
околостагфляционная конфигурация есть, но это не классическая стагфляция 1970-х.
━━━━━━━━━━━━━━
📉 1. Рост почти остановился
Росстат по I кварталу 2026: физический объём ВВП - 99,8% к I кварталу 2025.
То есть минус 0,2% год к году.
Промышленность тоже без силы: в мае индекс промпроизводства - 99,3% к маю прошлого года. За январь-май - 100,4%.
Это не обвал всей экономики. Но и не нормальный рост.
Самый жёсткий сигнал - инвестиции. По Росстату, инвестиции в основной капитал в I квартале 2026 составили 85,7% к I кварталу 2025.
Если по-человечески: экономика продолжает потреблять, но хуже наращивает будущую производственную базу.
━━━━━━━━━━━━━━
🔥 2. Инфляция всё ещё выше цели
За неделю 7-13 июля Росстат показал +0,17%.
С начала года - +4,64%.
Отдельно неприятный блок - топливо: бензин за неделю +2,3%, дизель +3,2%.
ЦБ держит ключевую ставку 14,25%. Инфляционные ожидания населения в июне - 12,4% на год вперёд.
То есть цены уже не летят как в пике, но говорить “инфляционная проблема решена” нельзя.
━━━━━━━━━━━━━━
👷 3. Но безработицы нет
Вот главный аргумент против классической стагфляции.
По Росстату, в мае 2026 безработица - 2,1%. Рабочая сила - 76,3 млн человек, занятые - 74,7 млн.
Это не рынок труда в депрессии. Это рынок труда с дефицитом людей.
Зарплаты тоже не выглядят как кризис занятости: в апреле средняя начисленная зарплата - 109 052 ₽, номинально +11,0% год к году, реально +5,1%.
Розница за январь-май выросла на 5,0% в сопоставимых ценах.
То есть спрос не умер. Он просто стал дороже, тяжелее и неравномернее.
━━━━━━━━━━━━━━
🧩 Что получается
Если брать учебник, тезис “в России стагфляция” не подтверждается.
Нет ключевого элемента - высокой безработицы.
Но если говорить не учебником, а механизмом, то околостагфляционное состояние подтверждается.
Почему?
Экономика упирается в потолок предложения: кадры, мощности, стоимость кредита, инвестиционный спад.
При этом цены не падают так, как обычно ждут в слабой экономике, потому что есть топливо, тарифы, зарплаты, бюджетные расходы и инфляционные ожидания.
Получается неприятная конструкция:
рост слабый,
инфляция выше цели,
ставка высокая,
инвестиции просели,
рынок труда перегрет, а не свободен.
Это не “стагфляция с безработицей”.
Это скорее стагнация предложения при дефиците труда и липких ценах.
━━━━━━━━━━━━━━
Для частного инвестора главный вывод простой:Мы сделали эту модель, чтобы сложный макроконтекст перестал быть набором заголовков. А таблицы бенефициаров в текущей экономической фазе мы оставим ниже
сейчас нельзя смотреть только на одну цифру.
Не только на ставку.
Не только на инфляцию.
Не только на индекс МосБиржи.
Не только на рубль.
Вам нужна карта: где экономика реально находится , в какой она фазе ? - и кто бенефициар в этой фазе исторически ? - Ответ в нашем дешборде фазового индекса СинАппс доступен всегда !
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.