Вчера после публикации недельных данных по инфляции Росстата я прочитал десятки разборов и комментариев на эту тему. И, признаюсь, местами даже улыбнулся: слишком многие выводы оказались построены вокруг одной цифры — без попытки посмотреть, что именно стоит за этой цифрой и как она сталкивается с реальной жизнью человека.
Я сел и пересчитал недельную корзину Росстата по каждой позиции от 22 декабря до 3 августа. Подорожали 87 строк, подешевели 23, тринадцать остались на месте. Средний рост 5,47%, медиана 2,34%.
Дальше начинается то, ради чего я вообще это считал.
⸻
Поделите корзину на то, что берёте каждую неделю, и то, что раз в пять лет
Продукты, топливо, проезд, кафе, бытовые услуги: 66 позиций, +7,6% с декабря. Одежда, техника, ЖКХ, лекарства, отели: 57 позиций, +3,0%.
Между ними два с половиной раза. И весь этот разрыв сидит именно там, где вы бываете чаще всего и где помните цену наизусть.
Экономист Альберто Кавалло разобрал это на данных десятков стран.
Человек оценивает инфляцию по числу встреч с ценником, а не по весу товара в индексе. Бензин вы видите раз сто в год, холодильник раз в семь лет. В голове усредняются впечатления, корзина тут ни при чём.
Так что «официальные шесть процентов» и ваше «да всё на треть выросло» - это не спор о честности статистики. Просто два разных счёта, и оба сходятся.
⸻
🧠 Второй механизм: подорожание помнится сильнее, чем скидка
У Канемана и Тверски есть базовый результат:
потеря субъективно тяжелее равного выигрыша примерно вдвое. С ценами это видно буквально.
Огурцы за это время подешевели на 42,9%, помидоры на 14,6%, сливочное масло на 6,7%. Кто-нибудь это заметил? По разговорам вокруг - почти никто.
Зато морковь +59,5%, капуста +54,9%, картофель +53,0%, свёкла +48,0%, лук +45,8% знают все, борщевой набор давно работает как народный индикатор. Веса в расходах у него немного, веса в разговоре - максимум.
Но тут корзина оказывается честнее памяти. Подорожавших к подешевевшим почти четыре к одному. Ощущение не врёт, оно просто громче.
⸻
Третий механизм, самый дорогой: считаем номинал, живём в реальных величинах
Ставка 14%. Вклад капает двузначный процент, ощущение - будто разбогател.
А личная инфляция считается по вашей корзине. Если у вас машина, дети и еда дома, вы живёте в частой части с её +7,6% за семь месяцев, а не в редкой с +3,0%. Прибавка съедается ровно на этот разрыв, и съедается тихо: в приложении банка светится большое число со знаком плюс.
Шафир и Тверски назвали это денежной иллюзией:
человек считает номинал, а решение принимает так, будто посчитал реальную величину. За семь месяцев эта штука обошлась стране дороже любой ошибки на бирже.⸻
📉 Что люди на самом деле сделали с деньгами
Тут я смотрю на поведение, опросы можно не открывать.
Товары длительного пользования: минус 0,53% с декабря. Одежда: плюс 0,36%. Пылесос подешевел, детские джинсы подешевели, телевизор подешевел.
Там, где очередь, цена не падает. Она падает там, где покупку отложили. Есть и ездить люди не перестали, а вот менять технику и обновлять гардероб перестали. Дальше по учебнику: сначала откладывают крупное и заметное, потом начинают ловить промо в еженедельном.
На бирже ровно та же история. С начала года денежный рынок дал около +9,2%, корпоративные облигации +9,1%, флоатеры +9,0%. Индекс Мосбиржи минус 16,8%, с дивидендами минус 10,4%.
Определённость сегодня выигрывает у возможности завтра. Лейбсон описывал это как гиперболическое дисконтирование: когда будущее мутное, ближайший предсказуемый результат резко дорожает в глазах человека.
Вклад и фонд ликвидности сейчас - решение не про доходность, а про нервы. И оно работает, нервы правда успокаивает.
⸻
Кто на этом заработал и кто заплатил
По секторам с начала года: финансы +3,5%, электроэнергетика около нуля, телекомы минус 3,9%. Дальше вниз: химия минус 11,9%, нефть и газ минус 12,9%, ИТ минус 15,8%, потребительский сектор минус 17,2%, строительные компании минус 19,9%, металлы и добыча минус 28,2%.
Расклад безжалостный. Заработал тот, кто одолжил деньги под высокую ставку. Заплатил тот, кто владеет бизнесом, который эту ставку платит и упирается в покупателя, отложившего холодильник.
Отдельная деталь, её почти нигде не проговаривают. Brent в долларах с начала года плюс 48%, а нефтегаз на Мосбирже минус 12,9%. Рубль укрепился на 9%, выручка внутри страны сжалась, а расходы остались рублёвыми и растут вместе с топливом и логистикой.
⸻
Почему снижение ставки не принесло облегчения
24 июля ставку опустили до 14,00%, четвёртый шаг, суммарно минус 100 базисных пунктов с апреля. В том же решении прогноз роста экономики на 2026 год понизили до 0,0-1,0%, а прогноз инфляции подняли до 6,0-7,0%.
Ноль роста и семь процентов инфляции. Годовая точка кривой ОФЗ 13,67% при ставке 14,00%: долговой рынок ставит на дальнейшее снижение, регулятор в тот же день поднял прогноз цен. Обе стороны правыми быть не могут.
⸻
🧭 Где мы по нашей модели
С 31 июля Фазовый индекс СинАппс говорит что Российская экономика в «Позднем цикле» . Модель смотрит на 13 макро-признаков сразу и ищет в истории максимально похожие торговые дни. Пять ближайших соседей - с 29 декабря 2021 по 6 января 2022.
Что было дальше, я писать не буду: продолжение у тех дат было событийным, а не рыночным. Важнее другое. Набор признаков, который сейчас продают как «дно и разворот», статистически стоит ближе к концу цикла. Ощущение разворота при этом растёт, потому что две спокойные недели человек мысленно продлевает вперёд. С ценой моркови это работает так же, как с котировкой.⸻
Три проверки на пять минут
Посчитайте личную инфляцию только по частым покупкам - еда, топливо, проезд - и сравните со ставкой по вкладу. Вот это ваша реальная доходность, а не та, что в приложении.
Посмотрите, какая часть портфеля приносит купон, а какая живёт только переоценкой. За семь месяцев эти части разошлись больше чем на двадцать процентных пунктов.
Провести чекап портфеля за вас
Своя корзина по вашим товарам
Фаза рынка и её признаки
Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.