Первое в 2026-м году заседание ЦБ по ключевой ставке выпало на пятницу, 13-е. Подготовил для вас актуальный обзор происходящего и свой взгляд на возможное развитие событий.
⚖️Понизят или оставят?
Многочисленные аналитики не смогли прийти к консенсусу относительно сегодняшнего заседания. Есть три основных прогноза: сохранение на текущем уровне, символическое снижение или более резкий рывок вниз.
🔮Примерно половина экспертов полагают, что ставка сохранится на текущей отметке в 16%. Другая половина ожидают ее снижения. Из тех, кто ждёт снижение, почти все называют 15,5%, и небольшая часть аналитиков прогнозирует падение до 15%. Про возможное ужесточение ДКП не говорит никто.
Глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков считает, что ЦБ снизит ставку до 15,5%. В поддержку своего прогноза он привёл данные по инфляции — с 3 по 9 февраля рост цен замедлился с 0,2 до 0,13%. А в годовом выражении инфляция по Росстату снизилась с 6,45% до 6,37%.
💩Круто! Но есть нюанс. С начала года цены в стране подросли уже на 2,4%. И это только официальные цены.
⏸️Аргументы за сохранение ставки
Основная причина, по которой может случиться первая пауза в цикле смягчения ДКП - инфляционные ожидания. Ожидания роста цен у населения и предприятий остаются гораздо выше желаемых для ЦБ уровней.
📈Инфляционные ожидания россиян на 1 год выросли до 13,7%. По данным ЦБ, наблюдаемая годовая инфляция составила 14,5%, а ожидания на 5 лет — 11,4%.
👆Это, мягко говоря, далековато и от официальной текущей годовой инфляции в 6,5%, и тем более от знаменитого таргета ЦБ в 4%.
Также на такой шаг (остановка на 16%) могут пойти ради углубленной оценки того, как повышение НДС — напрямую и опосредованно — отразилось на темпах удорожания жизни.
📉Аргументы за снижение ставки
Бизнесу реально поплохело. Главный застройщик уже на всю страну взвыл под грузом долгов и просит срочных финансовых вливаний. За неполных полтора месяца с начала года мы получили уже 4 технических дефолта по облигациям, и это, скорее всего, только начало всех проблем долгового рынка.
🏛Экономика явно охлаждается - чего и добивался Центробанк. На 2026 год намечали траекторию снижения ключа до среднегодовой 13–15%, пора на неё выходить.
💰Рубль аномально крепок, и это больно бьёт по бюджету и экспортерам. Держать ставку высокой ради нац. валюты сейчас точно не имеет смысла, поэтому это ещё один фактор в копилочку "секты свидетелей снижения ставки".
📈Что на рынке
Переломить тренд в акциях в сторону устойчивого роста на текущий момент не получилось. Индекс Мосбиржи на этой неделе хоть и отскочил от локального дна на пару процентов, но отскок получился какой-то скомканный, неуверенный.
🏦Какое-то время назад прокололи 2800 п. вверх и опять сдулись. Важный уровень 2700 п. на данный момент устоял, однако не исключаю в будущем попытку возврата и ретеста. На текущих отметках покупаю акции довольно сдержанно (но регулярно покупаю).
💼Доходности дальних ОФЗ снова перевалили за 15%, и вообще облигации на текущий момент выглядят доходнее и интереснее. А главное, веселее! Что ни день - то новости про техдефолты, заморозку счетов, многомиллионные иски к эмитентам и лихорадочный поиск денег. ЕвроТранс, УрСталь и другие не дадут соврать.
🎯Подытожу
Снижение ставки даже на символические 0,5 п.п. наверняка подбросит стоимость ОФЗ вверх - сейчас пессимисты укатали госбонды так низко, как будто ставка УЖЕ осталась без изменений. Поэтому я достаточно активно наращивал свою позицию по ОФЗ-ПД в последние несколько недель.
⏸️Если же ЦБ возьмёт паузу, то лишь для того, чтобы "осмотреться в отсеках" до следующего заседания. Как обычно, для рынков будет принципиально важна не только объявленная цифра, но и риторика Эльвиры на пресс-конференции.
🚀Но в момент объявления ставки нас определенно поволатилит - так что будьте готовы и не совершайте необдуманных поступков, беспорядочно жмакая на кнопки в своих брокерских приложениях. Лично я выставлю лимитки на покупку заранее на интересных мне уровнях - вдруг что-то поймается.
#новости #ЦБ #инфляция
