В предыдущем обзоре я разобрал кейсы фактических дефолтов, которые случились в нынешнем году. А теперь хит-парад эмитентов, которые пока ещё кое-как платят по своим долгам, но в любой момент могут всем всё простить и оставить держателей без вложенных денег.
💀Дотянут ли до погашения? Сегодня перечислю тех, по которым УЖЕ прозвучали явные тревожные звоночки.
Итак, кто у нас на очереди:
💣АО "Строй Система Механизация" (ССМ)
Производитель пром. оборудования из Питера, который допустил уже 2 техдефолта. Судя по информации из открытых источников, его менеджмент вообще слабо понимает, как управлять финансами.
Единственный выпуск (RU000A109KK3) был размещен в сентябре 2024 на сумму 100 млн ₽. В конце марта компания должна была выплатить всего второй по счету купон на 6,2 млн ₽, но задержала его.
Причина — «отсутствие денежных средств в необходимом объёме». Спустя 5 дней купон-таки выплатили, но доходность бондов доходила до 70% годовых. У инвесторов есть все основания для опасений.
👉Агентство НКР в сентябре 2024 присвоило эмитенту рейтинг BB-, 1 апреля понизило его до CCC, а в июле отозвало без подтверждения.
💣ООО «Мосрегионлифт»
Московский лифтовый оператор допустил техдефолт при выплате амортизации (5%) по выпуску БО-01 на 10 млн ₽. Однако в течение 2 дней компания все же рассчиталась с держателями.
👉Причина - "несвоевременное поступление средств от заказчиков (региональных операторов кап. ремонта) за выполненные работы по замене лифтового оборудования в многоквартирных домах". Классический кассовый разрыв, пока что вырулили. Наблюдаем.
💣ООО «С-Принт»
Челябинская компания, с 2010 г. специализируется на услугах по аутсорсингу печати и обслуживает оргтехнику. Допустила сразу два техдефолта по купонам в конце июля.
В обращении аж 4 выпуска на 500 млн ₽. Купоны в итоге выплатили, но я бы на месте любителей ВДО от такого держался подальше.
👉До техдефолта у компании действовал "мусорный" рейтинг B+ от НРА, после был понижен до "зомби-рейтинга" CC. Сам факт, что при растущей выручке и «сильной EBITDA» (если верить отчетности) компания не может выплатить пару миллионов — это маркер.
💣ООО «ГазТрансСнаб» («ГТС»)
Допустила техдефолт 29 июля, но быстро вышла из него.
Компания поставляет технические газы, стройматериалы и развивает автомобильные газозаправочные станции. Работает в ЯНАО и Свердловской обл. Основной клиент — «Газпром», владелец — Илья Мыльников.
Не исполнила обязательства по 7-му купону и амортизации выпуска 1Р1 на 16,7 млн ₽. Официальная причина - задержка платежей от клиентов.
👉В обращении 2 выпуска ГТС на 252,7 млн ₽. После техдефолта рейтинг от НКР был снижен на 1 ступень (с BB- до B).
💣ГУП «ЖКХ Якутии»
1 августа якутские коммунальщики устроили тех. дефолт на офертной выплате, не исполнив обязательства аж на 502 млн ₽ + НКД. К слову, ранее компания уже задерживала купон, но выплатила на день позже.
Общий стартовый объем единственного выпуска БО-01 - 3 млрд ₽. До августа у эмитента действовал рейтинг BBB "развивающийся" от ЭкспертРА, но 6 августа был резко понижен до "С".
12 августа в Арбитражный суд Якутии поступил очередной иск к ГУП «ЖКХ РС(Я)», на этот раз от АО «Сахаэнерго» о взыскании задолженности в 381 млн ₽. Общая сумма исков уже составляет около 4,5 млрд.
👉Я держал облигации с 2021 г, однако в этот раз терпение лопнуло. Сразу после выхода новостей о техдефолте, продал в минус и забыл.
🎯Резюме
В 2025 г. уже случились 10 факт. дефолтов. И ещё целый ряд эмитентов допускал грубые нарушения фин. дисциплины, часть из них рано или поздно наверняка закончит реальным дефолтом.
💥Многие из тех, кто недавно обнулился, сначала допускали просрочки по платежам (РКК, Кузина, Феррони...). Я к таким моментам отношусь достаточно серьёзно - например, поэтому я без колебаний вышел из бондов ЖКХ Якутии.
🤔Есть опасения, что это не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании успели нахапать долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.
#облигации #ВДО #дефолт
