Вчера отчетность по МСФО за 2024 г. первым из крупных банков опубликовал любимчик всех по-настоящему долгосрочных инвесторов и король допэмиссий - "народный" банк ВТБ.
💰О компании
🏦ВТБ – российская финансовая группа, №2 по активам в РФ после Сбера. Включает более 20 организаций, работающих во всех сегментах фин. рынка.
⛔️ВТБ сильнее других фин. организаций пострадал в 2022 году. Были введены блокирующие санкции со стороны США и ЕС. Банк отключили от SWIFT, были заморожены активы ВТБ в Великобритании, Японии, Сингапуре.
🗣В итоге, за 2022 год ВТБ показал рекордный убыток в 600 млрд ₽ и стал абсолютным чемпионом по убыточности среди всех компаний в РФ. Зато уже в 2023 г. банк имени Костина заработал рекордную прибыль 432 млрд ₽.
📊Основные результаты по МСФО:
● Чистая прибыль: 551 млрд ₽ (+27,6% год к году)
● Процентный доход: 487 млрд ₽ (-36% г/г)
● Комиссионный доход: 269 млрд ₽ (+24% г/г)
● Активы: 36,1 трлн ₽ (+22,8% г/г)
● Средства клиентов: 26,9 трлн ₽ (+20,5% г/г)
● Стоимость риска: 0,3% (0,9% в 2023 г.)
🎯Главное из отчета:
✅Рекорд по чистой прибыли (551,4 млрд ₽) второй год подряд. Но как всегда, есть нюанс: такого результата помогли достичь разовые факторы. Во-первых, ВТБ удалось снять с баланса часть заблокированных активов и пассивов. Во-вторых, банк продал некий «небанковский цифровой бизнес» за 46 млрд ₽. И в-третьих, в конце года помог рост российских акций на балансе ВТБ.
✅Кредитный портфель за год вырос на 13,2%, средства клиентов — на 20,5%. ВТБ вернулся в "высшую лигу" российских банков по рентабельности: рентабельность капитала по итогам года составила 22,9%.
🔻Процентные доходы упали более чем на треть (-36%), до 487,2 млрд ₽. По словам самого ВТБ, это связано с более жесткой ДКП и реализацией процентного риска из-за роста ставок. Чистая процентная маржа сжалась с 3,1 до 1,7%.
✅Резко уменьшилась стоимость риска (с 0,9% до 0,3%), но это тоже связано с разовыми факторами. В этом году менеджмент, напротив, ожидает поднятие стоимости риска примерно до 1%.
📍Презентация ВТБ по итогам 2024 года
🍆Очередной дивидендный сюрприз
Вот сюрприз так сюрприз! Дивов опять не будет, а вы как думали? Рекордная прибыль в пол-триллиона пригодится самому банку - мало ли, премии квартальные топ-менеджерам выписать. Скромненькие, лямов по 500...🗣
Я обещал вам при представлении отчётности решение по "дивидендному сюрпризу". Мы будем предлагать НЕ выплачивать дивиденды по итогам 2024 года в силу беспрецедентного количества одновременно проявляющихся негативных факторов, влияющих на нашу способность наращивать достаточность капитала - финдир ВТБ Дмитрий Пьянов.
💰Последний раз ВТБ выплачивал дивиденды за 2020 г. в размере 0,0014 ₽ на акцию. Кстати, я их тогда тоже получил! Интересно, сколько нас осталось таких - тех, кто ещё успел пощупать дивы от синего банка🤔
🏦Перспективы
Отчет получился сильным, но при ближайшем рассмотрении всё не так радужно. Прибыль могла быть существенно меньше, если бы не продажа непрофильного бизнеса и не списание с баланса заблокированных активов. Сильно просел процентный доход: кредитование замедлилось, а вот вклады - наоборот.
🏦В 2025 г. ВТБ ожидает чистую прибыль на уровне 430 млрд ₽ (-22%) на фоне сокращения кредитования физлиц. Норматив достаточности капитала по итогам 2025 г. при этом прогнозируется на уровне 9,5%. И этого - ещё один сюрприз! - по-прежнему НЕДОСТАТОЧНО для дивидендных выплат🤷♂️
📊При этом ВТБ - традиционно очень дешевый по мультипликаторам (хм, интересно почему?). Капитализация ВТБ на бирже всего 500 млрд ₽, т.е. форвардный Р/Е = 1,16 на следующий год.
Кроме того, у банка 200 ярдов замороженных активов, которые он потенциально может вернуть в случае снятия санкций. Это тоже серьезный драйвер, причем акции могут разогнать даже просто на ожиданиях.
💼Да, у меня по-прежнему есть акции ВТБ на брокерском счете... в ВТБ. И кстати, они в хорошем плюсе - вот что значит удачно усредниться в нужный момент. Подумываю зафиксировать часть позиции, но ниже 100 ₽ за акцию не хочется этого делать.
#отчетность #VTBR
