В корпоративном мире принято считать, что чек с десятью нулями от крупного фонда прямых инвестиций — это финал игры. Если тебе предлагают десять миллиардов фунтов, совет директоров радостно пакует вещи и открывает шампанское.

На самом деле, в высшей лиге такие цифры — лишь приглашение к началу настоящего разговора.

Шведский PE-фонд EQT уже в третий раз пытается купить британского гиганта Intertek за £10 млрд. И в третий раз готовится получить отказ. Покупатель называет это щедрой премией к рыночной цене. Совет директоров называет это дешевой попыткой сэкономить.

Фокус в том, что публичная капитализация почти никогда не равна реальной стоимости актива при поглощении.

Фонды всегда начинают с заниженных офферов, прощупывая нервы стейкхолдеров. А умные CEO знают: если покупатель возвращается трижды, значит, в его финансовой модели заложен куда больший апсайд. Отказ от десяти миллиардов — это не гордость. Это холодный расчет и понимание своей переговорной силы.

А теперь посмотрите на свои сделки. Как часто вы соглашаетесь на первое «выгодное» предложение просто потому, что цифра кажется внушительной? Сколько таких мифов об объективной рыночной цене ещё управляют вашей стратегией?

Источник: Financial Times — Companies

SHIFT Lab