Европейский ВПК

Reuters (19.08.2025)

Восемь крупных европейских поставщиков военной продукции, совокупная стоимость которых на момент закрытия рынков в понедельник (18 августа) составляла 307 миллиардов долларов, к середине следующего дня по лондонскому времени потеряли более 15 миллиардов долларов, или 5% от стоимости их акций. Больше всего пострадали немецкая компания Renk, производящая танковые коробки передач, стоимость которой составляет 7 миллиардов долларов, и итальянская компания Leonardo, известная своими вертолетами и системами наблюдения, стоимость которой составляет 30 миллиардов долларов.
В какой-то момент акции обеих компаний упали примерно на 8%.

Падение акций оборонных компаний означает снижение спроса на всё, от танков Rheinmetall до самолётов BAE Systems, что указывает на вероятность уменьшения боевых действий.

Однако, эту версию трудно согласовать с тем, что произошло на встречах, в результате которых не было принято никаких четких обязательств по гарантиям безопасности для Украины.

В лучшем случае единственным реальным оправданием для более высоких надежд на мир может быть то, что ситуация не вышла из-под контроля, как это произошло в конце февраля, когда оживленная дискуссия между Трампом, Зеленским и вице-президентом США Джей Ди Вэнсом привела к резкому росту европейских оборонных акций.

Движение рынка, вероятно, отражает как высокие ожидания, так и дипломатическую реальность. Акции Renk, Leonardo, Hensoldt, Babcock International, Saab, Rheinmetall, Thales и BAE Systems в среднем торговались с коэффициентом более 30 к прибыли за 12 месяцев на конец прошлой недели. Это почти в два раза больше их среднего показателя за последние пять лет, что ставит европейских военных поставщиков примерно в один ряд с Microsoft и Nvidia с точки зрения рейтингов на фондовом рынке.

В начале августа аналитики Citigroup подсчитали, что для того, чтобы оправдать стоимость акций Hensoldt, Renk и Saab, в период с 2025 по 2034 год их операционная прибыль должна была увеличиться в 4–5,5 раза, что примерно в два раза быстрее, чем, по оценкам тех же брокеров, будут расти государственные бюджеты на оборонные закупки за тот же период. Таким образом, даже после небольшого колебания во вторник (19 августа) оценка сектора по-прежнему предполагает резкий рост расходов на оборону в Европе.
Другими словами, падение акций больше говорит о завышенной оценке этих компаний, чем о реальных шансах на установление мира.