• три подхода к оценке стоимости бизнеса: доходный, сравнительный и затратный • построение DCF через FCFF и различия между FCFF и FCFE • расчёт WACC и стоимости собственного капитала через CAPM • формирование терминальной стоимости по модели Гордона и через мультипликатор выхода • прогнозирование и дисконтирование денежных потоков • переход от Enterprise Value к Equity Value • анализ чувствительности оценки к WACC и темпу долгосрочного роста • типичные ошибки в DCF и их влияние на стоимость бизнеса
В конце — чек-лист основных ошибок
00:00 - Вступление 00:26 - Начало 00:46 - Три подхода к оценке: три разных ответа на один вопрос 03:13 - Логика DCF 05:07 - Две воронки: FCFF и FCFE 11:08 - Цепочка расчета 13:17 - Терминальная стоимость 15:54 - Модель Гордона 19:51 - Мультипликатор выхода 22:26 - Ставка дисконтирования WACC 25:00 - Стоимость капитала Ке 27:25 - Сквозной кейс 32:48 - Чувствительность 36:06 - Чек - лист ошибок 39:08 - Выводы
Собственный капитал: акции, доходность и оценка стоимости
В видео разбираем:
— субсидии и гранты как квазисобственный капитал; — акции: обыкновенные, привилегированные и ограниченные; — виды стоимости акции: номинальная, эмиссионная, рыночная, ликвидационная и бухгалтерская; — текущую, полную и краткосрочную доходность; — формулу Гордона и оценку стоимости бесконечного потока дивидендов; — сравнение расчётной стоимости акции с рыночной; — дивидендную модель и оценку компаний, которые не выплачивают дивиденды, через EPS и реинвестирование. Собственный капитал.pdf
Разберём, как формируется стоимость акции, что влияет на её доходность и как оценивать её стоимость с помощью финансовых моделей.
00:00 - Начало 01:02 - План модуля 01:28 - Субсидии и гранты 04:10 - Акции 08:04 - Виды стоимости акций 14:04 - Доходность акций 18:02 - Формула Гордона 21:52 - Вывод формулы Гордона 23:13 - Истинная стоимость акций 25:51 - Дивидендная модель 30:36 - Выводы: вопрос - ответ
Облигации: как они работают и откуда берётся доход
Что такое облигация? Как на ней заработать и почему её цена может меняться?
В этом видео простым языком разбираем, как устроены облигации, что такое купон, номинал и срок погашения, почему цена облигации зависит от процентных ставок и какие риски важно учитывать инвестору.
Также разберём, как считать доходность облигации, что такое НКД, YTM и дюрация.
Подойдёт тем, кто только начинает разбираться в облигациях и хочет понять их механику без лишней сложности.
Тайм-коды 00:00 - Начало 00:26 - Облигации: определение и особенности 04:54 - Классификация облигаций 08:07 - Размещение облигаций 09:53 - Ценообразование купонных облигаций 15:16 - Ценообразование: частные случаи 19:06 - Эмиссионные затраты и эффективная стоимость 23:57 - Факторы рыночной цены облигации 26:23 - Зависимость цены от рыночной ставки 27:44 - Кредитный риск: ожидаемые платежи 29:30 - Чувствительность цены: срок и купон 31:09 - Дюрация: меры процентного риска 33:30 - Накопленный купонный доход и ex-div 37:45 - Доходность облигаций 41:30 - Выводы
Корпоративные финансы — это не просто про деньги компании.
Где взять капитал? Куда его вложить? И как создать и вернуть стоимость акционерам?
В этом видео разбираем периметр корпоративных финансов: источники капитала, инвестиционные решения, WACC, NPV и ключевые финансовые решения, которые напрямую влияют на стоимость бизнеса.
Главная идея проста: компания создаёт стоимость тогда, когда доходность инвестиций превышает стоимость привлечённого капитала.
А что важнее для роста бизнеса: дешёвый капитал или эффективное его вложение? Пишите своё мнение в комментариях 👇
📊 Финансовый анализ — это не просто набор формул. Это способ понять, что на самом деле происходит с бизнесом.
В этом видео разбираем ключевые инструменты финансового анализа:
• Ликвидность — сможет ли компания расплатиться по обязательствам. • Финансовую устойчивость — насколько бизнес зависит от кредиторов. • Оборачиваемость — насколько эффективно активы превращаются в деньги. • Рентабельность — сколько прибыли приносит бизнес. • Мультипликаторы — как рынок оценивает компанию.
Отдельно разбираем модель Дюпона, которая показывает, из чего складывается ROE, и смотрим на качество прибыли через соотношение денежного потока и чистой прибыли.
А также разбираем рентабельность и рыночные коэффициенты на примере Tesla
Главное правило: цифра сама по себе ничего не значит — важен контекст, динамика и сравнение.
А какой показатель вы считаете самым важным при оценке бизнеса? 👇
Амортизация — это не просто расход. Это инструмент управления денежным потоком. 💰
Она уменьшает прибыль на бумаге, но при этом не требует реального оттока денег — а значит, может создавать налоговый щит и оставлять больше денег в компании.
В видео разбираем 4 метода амортизации: ▫️ линейный ▫️ уменьшаемого остатка ▫️ сумма чисел лет ▫️ производственный
И главное — когда ускоренная амортизация действительно может быть выгоднее.
Амортизация — это способ перенести налоговую нагрузку во времени. Но важно помнить: она не отменяет будущие расходы на обновление оборудования.
А какой метод, на ваш взгляд, самый справедливый? 👇
Разбираемся в третьей части нашего мини-сериала о финансовой отчётности — ОДДС, Отчёте о движении денежных средств.
Если баланс — это «фотография» компании, а ОФР — фильм о её доходах и расходах, то ОДДС — документальный фильм о живых деньгах. Он показывает, откуда деньги пришли, куда ушли и почему их остаток изменился.
В видео разберём:
📌 чем прибыль отличается от реального денежного потока; 📌 что такое CFO, CFI и CFF; 📌 как косвенный метод превращает прибыль в денежный поток; 📌 почему рост дебиторки и запасов «съедает» деньги; 📌 как кредиторка, наоборот, может временно поддерживать денежный поток; 📌 почему компания может расти, показывать прибыль — и при этом испытывать кассовый разрыв.
И главное — свяжем баланс, ОФР и ОДДС в единую финансовую картину бизнеса.
Потому что прибыль показывает результат по правилам учёта, а денежный поток помогает понять, есть ли у компании реальные деньги для жизни и развития.
А у вас было такое: прибыль есть, а денег почему-то нет? 👇
📊 ОФР — это не просто отчёт. Это фильм о том, как компания зарабатывает.
В первой части мы разобрали баланс — «фотографию» компании на конкретную дату. Теперь переходим к ОФР — отчёту о финансовых результатах, который показывает, что происходило с доходами и расходами за определённый период.
В этом видео разберём:
🔹 почему выручка — ещё не деньги, а прибыль — тем более; 🔹 чем отличаются валовая прибыль, EBIT, EBITDA и чистая прибыль; 🔹 какие расходы действительно «съедают» прибыль; 🔹 почему EBITDA так любят инвесторы и где скрывается её главный недостаток; 🔹 как связаны ОФР, баланс и денежный поток; 🔹 почему компания может показывать высокую прибыль, но при этом испытывать нехватку денег.
💡 Главный парадокс: прибыль может быть на бумаге, а денег на счёте — почти нет.
А в следующей части разберём ОДДС — отчёт, который покажет уже не то, сколько компания заработала, а куда на самом деле двигались деньги. 💰
Три формы отчётности. Прибыль - это мнение, деньги- это факт.
Как понять, действительно ли бизнес финансово здоров? Начать нужно с трёх главных отчётов: баланса, отчёта о финансовых результатах и отчёта о движении денежных средств.
В этом видео разберём:
— почему баланс — это «фотография» компании, а ОФР и ОДДС — «фильм» о её деятельности; — что на самом деле означает Активы = Обязательства + Капитал; — почему высокая прибыль ещё не означает наличие денег; — куда могут «исчезать» деньги при росте бизнеса; — что такое оборотный капитал и почему его рост не всегда хорошая новость; — как три отчёта связаны между собой и вместе показывают реальное состояние компании.
📌 Если хотите научиться видеть за цифрами не таблицу, а реальную экономику бизнеса — это видео для вас.
А в следующих частях разберём взаимосвязи между отчётами ещё глубже.
Когда в обычной экономике деньги сегодня ценнее денег завтра, в условиях войны логика может перевернуться.
В новом видео разбираем, как оценивать военные проекты и стартапы в Defence Tech, когда цена времени измеряется не только деньгами, но и рисками, потерями и скоростью реакции.
На простом примере покажу: — почему может использоваться отрицательная ставка дисконтирования; — как меняется оценка проекта при ставке +5% и –40%; — почему для производства дронов, РЭБ и мобильных средств ПВО время может иметь критическую стоимость; — почему долгосрочные НИОКР, например в области гиперзвука или квантовых коммуникаций, нельзя автоматически оценивать по той же логике; — и как мотивация частного инвестора влияет на ставку и решение об инвестициях.
Главная идея: в Defence Tech время иногда становится самостоятельным экономическим фактором.
Разбираемся на цифрах, аналогиях и практических примерах.
🎬 Почему проект может быть убыточным для рынка — и выгодным для общества?
Мы привыкли оценивать проекты через NPV, IRR и WACC. Но что делать, если проект не приносит быстрой прибыли, а его эффект проявится через 20–30 лет?
Здесь появляется социальная ставка дисконтирования (SDR).
В видео разберём: — почему государство оценивает проекты иначе, чем частный инвестор; — что такое SDR и как работает формула Рамсея; — почему ставка 3–5% может полностью изменить оценку проекта; — как это работает на примере строительства больницы;
Главная мысль: иногда проект нужно оценивать не только по тому, сколько денег он принесёт инвестору, но и по тому, сколько ценности он создаст для общества.
А значит, низкая финансовая доходность ещё не означает низкую экономическую ценность.
📊 Как понять, стоит ли запускать инвестиционный проект?
В этом видео разбираем три главных инструмента оценки проектов:
🔹 NPV (чистая приведённая стоимость) — показывает, создаёт ли проект дополнительную ценность для компании.
🔹 PI (индекс прибыльности) — помогает понять, сколько рублей приведённой стоимости дохода приносит каждый вложенный рубль.
🔹 IRR (внутренняя норма доходности) — показывает максимальную стоимость капитала, при которой проект остаётся эффективным.
На одном сквозном примере разберём: ✅ как рассчитываются показатели; ✅ почему NPV чаще всего является главным критерием; ✅ в каких случаях IRR и PI могут вводить в заблуждение; ✅ какие нюансы важно учитывать при инвестиционном анализе.
Это базовые инструменты корпоративных финансов, которые помогают принимать решения не на уровне «кажется выгодно», а на основе цифр.
🎬 Смотрите видео и разбирайтесь в оценке проектов вместе со мной.
Подписывайтесь, ставьте лайки и задавайте вопросы в комментариях 👇
Мы разобрали бету — меру риска. Научились очищать её от долгов. Теперь переходим к следующему шагу — WACC, средневзвешенной стоимости капитала.
WACC показывает, сколько компании в среднем обходятся привлечённые деньги — как собственный капитал инвесторов, так и заёмные средства.
И это не просто финансовая формула.
WACC — один из ключевых ориентиров при принятии инвестиционных решений
В видео разберём:
— из чего складывается WACC; — как считается стоимость собственного и заёмного капитала; — что такое налоговый щит и почему долг умножается на (1 − налог); — разберём конкретный числовой пример; — где WACC применяется на практике.
WACC — это точка отсчёта, которая помогает понять, создаёт ли бизнес или проект стоимость или, наоборот, её уничтожает.
Смотрите видео, сохраняйте и задавайте вопросы в комментариях.
А если хотите глубже разобраться в корпоративных финансах, оценке бизнеса и инвестициях — следите за каналом: здесь я разбираю финансовые инструменты и показываю, как применять их на практике.
🎯 Рычаговая vs безрычаговая бета: в чём разница и зачем её очищать?
Почему у двух компаний из одной отрасли может быть разная бета, даже если их бизнес практически одинаковый? Всё дело в долговой нагрузке.
Рычаговая бета учитывает не только бизнес-риск, но и финансовый риск, связанный с долгами. Поэтому напрямую сравнивать компании с разной структурой капитала некорректно.
В видео разберём:
🔹 чем отличается рычаговая бета от безрычаговой; 🔹 как «очистить» бету от финансового рычага; 🔹 как работает делеверидж и релеверидж; 🔹 почему в расчёте учитывается налоговый щит; 🔹 пример: бета 1,40 превращается в безрычаговую бету ≈ 1,02; 🔹 как рассчитать бету для непубличной компании через публичные аналоги; 🔹 почему для D/E лучше использовать рыночную стоимость капитала.
В результате вы сможете сравнивать компании на равных и корректно рассчитывать бету для оценки бизнеса и CAPM.
🎬 Полный разбор — в видео. Смотрите и задавайте вопросы в комментариях!
ПОЧЕМУ ОДНИ АКЦИИ ПАДАЮТ СИЛЬНЕЕ РЫНКА, А ДРУГИЕ ПОЧТИ НЕ РЕАГИРУЮТ?
В этом видео разберём: — что показывает Beta и как она связана с систематическим риском; — чем отличается β = 0,5 от β = 1,66; — как рассчитывается этот показатель; — зачем нужна корректировка Васичека; — почему для непубличных компаний и стартапов Beta приходится оценивать через аналоги; — где брать готовые значения Beta для финансового анализа.
Beta — один из ключевых показателей, который используется при оценке риска и расчёте стоимости капитала.
Подписывайтесь на сообщество Сергея Яненко, если хотите разбираться в корпоративных финансах и финансовом моделировании и применять эти знания на практике.
ИИ построит финансовую модель за 3 минуты. Зачем тогда учиться финансовому моделированию?
ИИ уже может написать DCF-модель по вашему ТЗ за несколько минут. Excel-надстройки на базе ИИ способны строить финансовые прогнозы практически в один клик.
Звучит как приговор финансовому образованию?
На самом деле — наоборот.
ИИ ускоряет финансовое моделирование, но не отменяет необходимость понимать финансовый анализ, корпоративные финансы и логику построения финансовых моделей.
Потому что сегодня тысячи людей умеют нажимать кнопки. Но единицы действительно понимают, что именно они считают и зачем.
Кнопки теперь нажимает ИИ. А кто останется у руля?
Тот, кто умеет:
→ проверять допущения финансовой модели, а не слепо доверять цифрам ИИ; → строить несколько сценариев при изменении ставок, курсов и ключевых показателей; → анализировать результаты DCF-модели и понимать, насколько они реалистичны; → объяснять инвестору, почему финансовая модель построена именно так; → замечать, где ИИ допустил ошибку или «оптимизировал» расчёт до абсурда; → использовать ИИ как инструмент для поиска и верификации источников допущений модели; → применять ИИ для проверки расчетов, формул и логики финансовой модели.
Именно этому мы учим на курсе «Корпоративные финансы и финансовое моделирование».
Не кнопкам. А финансовому мышлению.
ИИ — мощный, но слепой стажёр.
Он может построить модель, подобрать формулу и провести расчёт.
Но он не несёт ответственность за финансовое решение.
Вы — главный. Но только если понимаете, куда его вести.
Что вы получите на курсе:
• практику финансового моделирования на реальных бизнес-кейсах; • понимание методологии построения финансовых моделей; • разбор ошибок и типичных проблем при работе с финансовыми прогнозами; • работу с DCF-моделями и сценарным анализом; • понимание того, как использовать ИИ в финансах, не превращая его в «чёрный ящик»; • навыки использования ИИ для поиска и верификации источников допущений модели; • навыки использования ИИ для проверки расчетов, формул и логики финансовой модели; • обратную связь от практиков, которые помогут разобраться не только в расчётах, но и в логике финансового анализа.
Почему недостаточно просто попросить ИИ построить модель?
Потому что красивая таблица Excel ещё не означает правильное финансовое решение.
Можно:
❌ поверить некорректным допущениям; ❌ не учесть существенный финансовый риск; ❌ неправильно интерпретировать результаты DCF-анализа; ❌ упустить важный сценарий; ❌ принять инвестиционное решение на основе модели, которую вы сами не можете объяснить.
Проблема не в том, что ИИ умеет строить финансовые модели.
Проблема начинается тогда, когда человек не понимает, что именно построил ИИ.
Именно поэтому финансовое образование становится не менее, а более важным.
В будущем будет цениться не тот, кто умеет вручную собрать таблицу в Excel.
А тот, кто умеет:
поставить задачу → проверить модель → найти ошибку → интерпретировать результат → принять обоснованное финансовое решение.
⸻
Хотите научиться управлять ИИ в финансах, а не подчиняться ему?
NPV (Чистая приведённая стоимость) — это разница между текущей стоимостью всех будущих доходов от проекта и его первоначальными инвестициями, с учётом дисконтирования (стоимости денег во времени).
Правило: Проект принимается, если NPV > 0 (принесёт прибыль сверх нормы доходности), отклоняется, если NPV < 0.
How can I read @sergei_corpfin without a Telegram account?
TGViewer shows the public web preview Telegram publishes for Sergei_corpfin | Финмоделирование: recent posts, photos, videos and the subscriber count, with no app, login or account.
How many subscribers does Sergei_corpfin | Финмоделирование have?
Sergei_corpfin | Финмоделирование (@sergei_corpfin) has 59 subscribers on Telegram, refreshed roughly every 30 minutes.
Does Sergei_corpfin | Финмоделирование know I viewed it here?
No. Public channel previews carry no viewer identity, and TGViewer has no accounts or tracking of what you look up.
