Santiment Check

По инфляции много негатива. CPI вышел +0,4% м/м и +3,4% г/г. Рынок сразу же стал закладывать старт повышения ставок ФРС.

Доходность облигаций также продолжает шалить. Простым языком, чем больше платят за удержание долговых бумаг, тем у инвесторов меньше желания рисковать т.к. им платят 5% без риска, из-за чего растет стоимость денег для компаний, которым становится труднее искать финансирование.

Стокам плоховато, но все еще никто не начал сильно валиться т.к. много хороших отчетностей и на следующий год все еще закладывается приличный рост доходности, но и там уже все становится не так радужно. Много обсуждаем уже пару месяцев, что инвесторы даже на отчетах в несколько раз выше ожиданий устраивают распродажи. Роста все равно не хватает, чтобы окупать дикий P/E на большинстве компаний.

Экономика ещё сильная, но цена денег становится слишком высокой. Но по классике последних лет на AI это вряд ли все скажется, страдать будут другие.

По нефти отгрузил очень большой сайз в шорт со средней не далеко от текущих. В случае продолжения роста - готов добавлять. Возможно, сейчас самая напряженная точка за все время войны. Зимой Саудиты быстро адаптировались и перенаправили значительную часть потока через Красное Море, что позволило прилично сдержать цену (и, кстати, было одним из моих главных тезисов на шорт тогда), но теперь Йемен захватил остров в этом проливе, что сильно увеличило опасность движения кораблей и фактически Саудиты полностью остановили поток через него.

Почему же я продолжаю работать от шорта?

Спрос на нефть упал и продолжит падать дальше. Бизнес начал массово переходить на альтернативные источники энергии, Китай чуть ли не вдвое снизил объем покупок нефти, что о чем-то да говорит. Вместо дефицита рынок просто стал меньше потреблять. Далее США начали много инвестировать в Венесуэлу, Канаду и Гайану. Прямо сейчас это не добавляет на рынок кучу нефти, но значительно добавляет ее в следующие годы. Для Востока же остается Египет и Сузский пролив, как потенциальное направление развития, но там инфра не готова сейчас к массовым поставка. Ну и как мы видим на практике в любой войне за фазами обострения следуют фазы охлаждений и перерывов в давлении друг на друга. Еще на BZ1–BZ2 есть бэквордация, думаю, сильно снизим к началу октября, что тоже в пользу шорта.

По золоту все еще остаюсь бычком, но уже в долгую. Вряд ли его глубоко обрушат, но и пока высокая ставка по облигациям не позволяет быковать тут и сейчас. Но явно США в следующий год будут в режиме агрессивной борьбы с инфляцией, ставки по облигам начнут снижаться, но рынок при этом все еще будет недостаточно сильный из-за высокой ставки ФРС, и все пойдут в золото. И покупки последние месяцы со стороны государств только начинают увеличиваться.

Теперь к крипте. Учитывая все напряжение в экономике я не верю в полномасштабный буллран сейчас, но уверен, что хорошие коины, попадающие в нарратив стоков и хорошо зарабатывающие рынок сильно обгонят.

Пока с RH это все мелкие игрушки и самое веселое начнется, когда появится 24/7 торговля насдак на фьючах. Это будет уже совсем скоро и огромное количество крипто инфры выйдет на традфи рынок. Но это мид/лонг-терм тезис. Готовы ли вы брать сейчас токены с прицелом на месяцы холда? Я не готов.

Но пока сток нарратив в полной зависимости от траншей. Я пока решил от них отстраниться т.к. уехал в отпуск, но для меня очевидны ставки на объемы. Сначала это был UNI, недавно неплохо отторговал RAY, здорово вырос CAKE и на очереди остается Base, который все последние месяцы сайдлайнед, но все еще не последнее имя в индустрии. И у них скоро запускается сток трейдинг. Тут важно, что он имеет существенное отличие от, например, SOL/BSC т.к. у CB есть инфра в лице Deribit, нативной интеграции Morpho прямо в интерфейс CEX, а также огромный кредит доверия, полученный за счет оказания кастоди услуг чуть ли не всему США рынку.

Ну и тут старый добрый AERO выглядит хорошим трейдом - v2 близко, главным сток LP провайдером наверняка станут они, еще скорый запуск Arc, который, я уверен, очень быстро получит максимальную совместимость с CB экосистемой т.к. делается теми же людьми, и вообще 50% Circle принадлежат кб (суплай USDC наверняка очень быстро начнет расти совсем скоро).

Еще держу JUP. Напомню тезис - продолжают править экономику, грядет Jupnet, огромные доходы, которые идут на байбеки, ну и просто лучший супер апп во всей крипте.

Подбираю CARDS. Типы зарабатывают больше своей капы. Только за август сделали 9m$ и сожгли токена на 4. Не знаю ни одного токена, который бы торговался по х0.4 отношению капы к доходу. Но главное идет подготовка к запуску нового продукта Ripmart, который значительно увеличит количество токенизированных объектов и есть намеки на партнерства с крупными производителями карточек, которые будут делать инстант токенизацию.

Провел на днях ревизию того, что крутил под дропы. Все везде очень плохо и команды сами не понимают что и для кого делают. Первое финансирование большинство получало в эпоху, когда все гнались за рисованными метриками, а криптаны с радостью становились этой рисовкой; сегодня же уже нужен крутой продукт, а тут выживаемость у стартапов минимальная. Все ниши давно заполнены, нужно придумывать что-то кардинально новое, а это не так просто как может показаться. В целом, продолжаю смотреть на свое полное выпиливание с дроп рынка. Идеи хорошие все еще есть, но уже становится неинтересно получать 10 Cascade/Abstract (хотя в этом частном случае многое компенсируется Gigaverse)/Pixie, чтобы получить 1 Arc. На рынке масса других отличных способов заработать не меньше.

Сильно распыляясь - мы платим недоинвестом в сферы, где потенциал дохода больше. Распыляться необходимо, чтобы охватить как можно больше потенциальных идей, но и нужно уметь вовремя принять поражение и успеть соскочить, не продолжая тратить деньги и время на то, что свернуло не туда, вместо того, чтобы перенаправить ресурсы в идеи, которые оказались лучше.

Из 30+ проектов более-менее чувствует себя только Arc. Видел к ним очень много негатива, но, честно, высосан из пальца теми, кто поленился подойти к работе по нормальному и ничего трудного в фарме не было. Уже готовлю котлетку пофармить поинтов ликвой, ну и потом, вероятно, ждем ICO, а тут такой картель, что явно выходить будут на смачных иксах.

Фармлю, как и все, перпы. Lighter на RH, судя по стоимости, которая выходит у большинства - получается супер. Тут дам подсказку - чем меньше действий, тем больше насыпка.

Более-менее выглядит Entropy. Вопрос, конечно, как они собираются конкурировать с XYZ (тут, как и любому продукту, надо дать время попробовать раскрыться), но поинт фарм пока не запущен, будет ретроспективная насыпка, объемы медленно, но растут, а как мы знаем ерли адоптеры всегда забирают поинты по сниженной цене. И, да, у меня есть особая рефка, вам 37,5% ребейт физов за торговлю по ней с вычетом комиссии, которая уходит Hyperliquid (~50%). Не забудьте указать код - sellnotbuy

По DeFi также держу только в Buidlpad, уже не так позитивно ведь чем дольше нет ICO, тем меньше становится потенциальный APR, если аллокации вообще будут давать, но хотя бы благо запустили пулы, которые платят чуть выше рынка - до 13%.

По IPO, сейлам и приватным сделкам пока ничего не вижу сильно примечательного. В AI много нести не хочу, китайцев начинаю скипать, считаю, их сильно переоцененными. Попробовал на днях DeepSeek, как основной AI, это просто ужас, ничего нормально делать не умеет, да и впринципе ничего не умеет, даже текст с картинки без ошибок разбирать. Нужно ли в это нести по предлагаемым оценкам? Мне точно не хочется. Как и в какую-нибудь еще более спорную Kimi. Много нам китайцев пробуют подсунуть под соусом опенсорс, но что мешает использовать ChatGPT локально - я хз.

Вгрузился плотно в последние месяцы в Prometheus и Blue Origin, мне хватает. Вижу многие инфлы активно начали шилить кучу сделок, будьте аккуратны, там везде либо дикие комиссии либо аллокации в 5 копеек, неинтересно такое. По крипте же все сейлы скипаю, ничего интересного не вижу. Да, что-то краймят, но мне, как часто говорю, в кошки-мышки с маркетмейкером играть не хочется.