Латинская Америка – внимание к внутриполитическим рискам

Мне кажется, ситуация в Бразилии https://t.me/russianmacro/6436 представляет угрозу для инвесторов в EM. Отток капитала с бразильских рынков, который мы наблюдаем в этом месяце, на мой взгляд, связан не с макроэкономическими факторами, а с внутриполитическими событиями, происходящими в странах региона (Чили, Колумбия, Боливия, Перу, Эквадор). Эти события многие уже сравнивают с арабской весной 2011 года. По сообщениям местных СМИ, власти Бразилии обеспокоены тем, что протесты могут начаться и у них. Недавнее освобождение из тюрьмы бывшего президента Лула да Сильва (популистского политика, до сих пор крайне популярного в народе) только подливает масла в огонь.
На мой взгляд, это реальный риск, и даже если он не реализуется, правительство Болсонаро может существенно замедлить ход реформ, в том числе пенсионной, опасаясь протестов.
Я считаю, что есть смысл радикально сократить долю Бразилии и всего Латама в портфелях еврооблигаций. Эти рынки в 2019г позволили очень хорошо заработать инвесторам, сейчас самое время взять паузу и посмотреть за развитием ситуации.
Ещё интересный момент – инвесторы в российские ОФЗ последний месяц краем глаза посматривают за Латамом. Если там дестабилизация усилится (прежде всего, на крупных рынках), то это может вызвать оттоки со всех ЕМ, в т.ч. и из России. Это может оказать влияние и на решение Банка России по ставке.