‼️🔥ОФЗ: ПРИ СНИЖЕНИИ КС НА 400 БП СРЕДНЕСРОЧНЫЕ СТАВКИ ВЫРОСЛИ НА 230-260 БП

Год назад доходность ОФЗ (5-10 лет) была 13.3%. КС - 18%. Сейчас КС – 14%, а ОФЗ на этих сроках 15.6-15.9%

Снижение КС не приводит к автоматическому снижению стоимости кредита. Если ставка снижается неоправданно быстро, то кредит может и подорожать. ‼️Если бизнес хочет низких ставок, то ему надо требовать от ЦБ не снижения КС, а победы над инфляцией (для чего может потребоваться и более высокая КС)

Стоимость кредита – это инфляция и ИО. А они сейчас выше, чем год назад. В июле 2025г ИО были 13.0%, в июле 2026 – 14.7%. Цены в мае-июле 2026 года росли со скоростью 5.7% saar, в мае-июле 2026г – выше 8% saar

Кривая ОФЗ сильно выше КС, говорит, что с учетом всех шоков и возросших рисков (геополитика и бюджет) ДКП должна быть более жесткой

О том, что нельзя в этом цикле быстро снижать ставку, MMI предупреждал ещё в июне 2025г, давая ориентир для КС на 2026г 14-16%. Сейчас всё идёт к тому, что КС, возможно, придётся повышать...

MMI в Max🌏