Почему рубль нечувствителен к огромным покупкам валюты Минфином

По данным ЦБ, профицит счёта текущих операций (СТО) в январе-мае составил $49.9 млрд, что почти в два раза превышает прошлогодние показатели за этот период. Баланс СТО – это, по сути, сколько валюты поступает в страну от торговли с внешним миром товарами и услугами, сюда же входит и баланс инвестиционных доходов (сколько мы получаем от активов за рубежом, и сколько выплачиваем по активам, которыми владеют иностранцы у нас).
Ранее ЦБ оценивал профицит СТО в 1-м квартале в $28.8 млрд. Получается, что за два последних месяца профицит составил $21.1 млрд. Это значит, что скачок цен на нефть полностью компенсировал сезонное увеличение импорта. Обычно, начиная с апреля профицит СТО резко снижается из-за сезонного сокращения экспорта газа и увеличения импорта. В прошлом году профицит СТО в апреле-мае оценивался лишь в $2.8 млрд, т.е. в 7.5 раз меньше, чем в апреле-мае этого года.
Столь высокий профицит СТО отчасти объясняет, почему рубль не очень чувствителен к огромным покупкам валюты со стороны Минфина. Напомню, что в апреле-мае Минфин приобрёл на рынке около $9.1 млрд (43% от профицита СТО), а по итогам 5 месяцев покупки Минфина составили примерно $22.3 млрд (45%). Т.е. Минфин выкупает менее половины валютной выручки, поступающей в страну по счёту текущих операций.
Чистый вывоз капитала частным сектором в январе-мае ЦБ оценил в $23.3 млрд по сравнению с $18.8 млрд год назад. В 1-м квартале чистый отток оценивался в $13.4 млрд. Получается, что санкции не привели к масштабному бегству капитала из России. Но это было и так понятно по динамике финансовых рынков, с которыми никакой катастрофы не произошло.