«ЛИКВИДНАЯ» ЧАСТЬ ФНБ – ПО СУТИ, НЕЛИКВИДНА

В продолжение поста про ФНБ. Здесь показана, как выглядит структура неликвидной и «ликвидной» частей ФНБ.

Как было раньше?
1. Минфин получал допдоходы от высоких цен на нефть
2. Всё, что выше цены отсечения, отдавал рублями ЦБ
3. ЦБ на эти рубли покупал валюту и золото и зачислял на счет по учету средств ФНБ
4. Если Минфин вдруг решал потратить деньги из ФНБ, то ЦБ продавал эту валюту и отдавал рубли Минфину

Как происходит сейчас?
1. Бюджетное правило не действует, поэтому ФНБ не пополняется
2. Если Минфин хочет потратить ФНБ, то ЦБ «печатает» для него рубли, а валюту в эквиваленте по текущему курсу списывает со счета по учету средств ФНБ на свой счёт

Фактически ликвидная часть ФНБ неликвидна. Из этой части ЦБ может продать лишь юани (около трети ликвидной части), но не делает этого. Так что любые расходы ФНБ – это сейчас просто рублевая эмиссия.

Нынешние объёмы неопасны для экономики. Но когда счет пойдёт на триллионы, ситуация может измениться.