🇷🇺 Производство микроэлектроники. Крупные участники рынка. Итоги. Мнения. Россия

Инвестиции Элемента: инвестировано немало, финансовые результаты и перспективы – не радуют

Как пишет CNews, со ссылкой на данные презентации АО Нанотроника (ГК Элемент), инвестиции холдинга в свои активы с 2019 года превысили $2 млрд. Какую долю из этой суммы составили средства, полученные из бюджета – в презентации не раскрыто.

Большая часть инвестиций компании (22 млрд руб.) в последние годы пришлась на создание серийного производства силовой электроники (проект «Кубик»). В этом сегменте российские технологические наработки – на мировом уровне, так что активность холдинга вполне логична.

7.6 млрд были вложены в проект Фаб200 – производство на пластинах 200 мм по техпроцессу 180/90 нм. Кто-то, наверное, может сказать, что в конце 20-х годов инвестировать в зрелые техпроцессы, да еще на небольших пластинах – не лучшее вложение денег, но давайте не забывать о специфике ситуации - небольшом российском рынке, да еще в условиях сложившейся геополитической обстановки; о курсе на технологическую независимость и санкциях.

О других деталях инвестиций – читайте в публикации CNews, а я подведу итог – холдинг инвестировал как в расширение мощностей, так и в разработку технологий и даже в разработку производственного оборудования. По отдельности эти действия выглядят грамотными, но результаты пока что выглядят непривлекательно - чистый убыток в 2.3 млрд рублей в 2025 году, решение не платить дивиденды и акции с ценой «мусорного уровня».

Эти результаты отражают в том числе общерыночную ситуацию - в 2025 году выручка группы «Элемент» сократилась на 12% до 38,6 млрд рублей, что в компании объясняли сокращением спроса на электронную компонентную базу со стороны промышленных предприятий.

Сумма инвестиций в $2 млрд за 7 лет по российским меркам – значительная, по мировым – скромная, она и близко не дотягивает, например, до стоимости создания даже одного современного фаба, способного производить передовые чипы. Впрочем, нет смысла говорить о современных фабах, у нас нет соответствующих технологий и оборудования, а внутренний спрос на продукцию, которое могло бы произвести такое передовое предприятие, оказался бы недостаточным для его окупаемости. Тем не менее, важно понимать, что речь идет о разнице инвестиций «в разы», ведущие зарубежные предприятия в области микроэлектроники инвестировали в свое развитие за тот же период на 1-2 порядка больше средств, поэтому говорить о конкурентных возможностях ГК Элемент в мировом масштабе пока что явно не приходится.

На вопрос о возможных перспективах холдинга, я бы ответил так – если не обсуждать тему качества управления, то они, во многом, связаны с размером и платежеспособностью адресуемого рынка. В текущих геополитических условиях, даже несмотря на дефицит полупроводников в мире, размер этого рынка не кажется мне достаточным для создания устойчивого растущего сегмента российской микроэлектроники, появления на нем больших и при этом успешных игроков. Особенно при текущем уровне возможностей господдержки. Есть и другие негативные факторы внутреннего рынка, которые, похоже, нарастают. На этом фоне смогут выстреливать разве что отдельные проекты в востребованных, как силовая электроника, или в нишевых перспективных областях, типа кремниевой фотоники или изделий из перспективных материалов. ||

✓ RUSmicro в Telegram l на MForum | в ВК