Акции российских IT-компаний с начала года просели сильнее рынка: отраслевой индекс потерял 12% против 9% у индекса Мосбиржи, а с 2022 года и вовсе рухнул на 48%.

Сильнее всех падали те, кто выходил на биржу под флагом импортозамещения, — например, «Группа Астра» сейчас торгуется вдвое ниже цены размещения.

Инвесторы переоценили этот нарратив. Перевод корпоративного заказчика с SAP или Oracle на отечественный аналог оказался долгим и дорогим процессом, который откладывается при первом же бюджетном давлении. Да и сам рынок замещения узок: кто был обязан перейти на российский софт и имел деньги, в основном закупился еще в первую волну. А высокая ставка заставила компании резать IT-бюджеты.

Аналитики советуют присмотреться к игрокам с диверсифицированной выручкой вроде «Яндекса» или с регуляторно защищенным спросом — «Диасофту» и Positive Technologies.