«Россети»: зачем take-or-pay, если всё не так уж и плохо?

⚡️ «Россети» увеличили выручку на 17,4% по итогам первого полугодия 2026 г. (до 981,5 млрд руб.), а чистую прибыль – на 45,1% (до 176 млрд руб.). Такие данные приводит группа в отчётности по МСФО.

Выручка от передачи электроэнергии выросла на 17,1% (до 1,03 трлн руб. против 879,5 млрд руб. годом ранее) – сказалась индексация тарифов: с 1 июля 2025 г. тарифы на передачу электроэнергии по сетям ЕНЭС выросли на 11,5% (без учёта надбавки), а по всем прочим сетям – на 11,6%.

Среди других результатов:

🟣 Группа по традиции зафиксировала убытки в СКФО: EBITDA «Россети Северный Кавказ» составила минус 5,9 млрд руб. Однако с 1 июля 2026 г. с компании была снята функция гарантирующего поставщика в Ингушетии, Северной Осетии, Дагестане, Кабардино-Балкарии и Карачаево-Черкесии, поэтому этот сегмент может выйти из убытков.

🟣 К середине 2026 г. группа получила 521,8 млрд руб. краткосрочных и долгосрочных авансов за технологическое присоединение, что фактически означает беспроцентное финансирование инвестпрограммы.

🟣 Выплаты по процентам составили 53,4 млрд руб., из них 22,5 млрд руб. было капитализировано в стоимость строящихся объектов: технически это позволило повысить прибыль до налогообложения (до 240,8 млрд руб.), однако проценты «вернутся» вместе с амортизацией.

🟣 Платёжная дисциплина в отрасли остаётся низкой: доля резерва в краткосрочной торговой дебиторке достигла 46,1% (112 млрд руб. против 243,2 млрд руб.).

🟣 Отчётность зафиксировала решение привлечь 451,5 млрд руб. за счёт допэмиссии акций, которая среди прочего приведёт к снижению доли миноритариев.

В целом при знакомстве с отчётностью возникает логичный вопрос: зачем нужна схема «бери или плати», если общий финансовый результат не так уж и плох, особенно с учётом общей ситуации в экономике?

⚡ Высокое напряжение в Telegram | в MAX