Боль года: дорогие кредиты

⚡️ ЦБ снизил ставку до 16%, однако ощутимого удешевления кредитов вряд ли стоит ожидать раньше 2027 г. Всё дело – в экспансии бюджетных расходов, играющей на сохранение инфляционных рисков даже на фоне замедления экономики.

По данным Минфина, расходы федерального бюджета по итогам первых 11 месяцев 2025 г. достигли 37,2 трлн руб., более чем на 80% превысив уровень аналогичного периода 2021 г. (19,9 трлн руб.).

▶️ Это во многом объясняет осторожность ЦБ в смягчении денежной политики. Однако в случае пересмотра бюджетных приоритетов – в том числе под влиянием «геополитики» – Банк России сможет ускорить снижение ключевой ставки. Это облегчит положение реального сектора в целом и электроэнергетики в частности.

Так или иначе, но «дорогие» кредиты – главная боль отрасли в уходящем году. Хочется верить, что в 2026 г. меньшему количеству компаний придется публиковать отчетность вечером в пятницу, когда до убытков и процентных расходов нет дела даже самым скрупулёзным аналитикам.

™️ Высокое напряжение